简介:中国股权激励管理制度要求上市公司实施股权激励必须设定锁定期和分期解锁安排,构成了行权时间限制特征。本文基于2006—2014年中国非金融行业A股上市公司股权激励详细的手工数据,考察行权时间限制对股权激励效应的影响。本文以行权时间限制为准绳,将高管权益区分为长期权益和短期权益,研究发现:(1)长期权益和短期权益能提升公司价值与经营业绩;(2)短期权益的激励作用依赖于公司治理机制,而长期权益的激励作用则独立于大多数的公司治理机制。进一步的分析表明,行权时间限制增强股权激励效应是通过激励风险承担和提升资本投资效率等路径来实现的。研究表明,行权时间限制是提高股权激励效应的有效途径。
简介:延长企业贸易持续时间是保持出口稳定增长的重要渠道。随着我国外贸企业的发展方式从注重出口的量到注重出口的质的转变,企业出口复杂度的提高能否保障其出口平稳增长是一个重要课题。使用2000—2006年中国海关数据库和工业企业数据库的匹配数据,采用反射法和加权人均收入法计算了企业层面的出口复杂度,利用生存分析的方法考察了企业出口复杂度的提升对企业在出口市场持续时间的影响。研究发现企业出口复杂度越高,企业出口风险概率越小,出口持续时间越长。这一影响对不同所有权类型和以不同贸易方式出口的企业都很显著。企业出口复杂度提升有利于企业提高抵御外部冲击的能力和规避低端竞争,从而使其能够在出口市场平稳发展。这从微观层面支持了企业出口复杂度提高是促进贸易增长的一种重要渠道。
简介:我国粮食最低收购价政策目的在于保障粮食安全和稳定农民收入。本文以需求量最大的稻谷为例,建立粮食收购价评价体系,采用PCA主成分分析法计算各省各年粮食最低收购价执行效果得分,从横、纵向角度比较分析粮食最低收购价政策执行效果。结果显示,执行粮食最低收购价格后,三省PCA得分均大于执行前,执行最低收购价省份整体得分优于未执行省份,表明最低收购价格政策可有效激发农民种植积极性,对保障粮食安全和稳定农民收入具有正向作用。根据粮食种植面积与最低收购价间关系,构建粮食最低收购价定价模型,比较“十二五”期间各年实际最低收购价与计算的合理最低收购价,评价现有最低收购价合理性。研究显示,除2011年,其他年份粮食最低收购价均在合理范围内。通过模型预测2017年稻谷最低收购价合理范围为2.78-3.37元/公斤。