简介:采用中国A股市场数据,基于我国特定的货币环境定义货币政策周期,利用货币政策与风险特征的交叉变量,研究规模效应、价值效应等风险特征在不同货币周期下对股票横截面收益的解释能力。研究发现,添加货币周期变量之后的模型对于股票未来收益的解释能力,较传统资产定价模型具有显著的提高。规模效应(小市值公司表现优于大市值公司)在全样本周期内稳定存在,且在货币扩张期更为明显,这与货币信贷传导机制和我国信贷配置的制度环境是一致的。价值效应(价值股表现优于成长股)在货币紧缩期更为明显,在货币扩张期表现不显著,这与货币信贷传导机制和价值效应的风险特征是一致的。
简介:1998年至2002年6月,郴州市财政共投入资金113217万元用于支持产业项目建设,共引导信贷投入资金约270亿元。财政和信贷资金的投入,带动了集体和民间资金的投入,有效地促进了全市的产业结构调整,取得了较好的经济和社会效益。2001年,郴州市GDP257.11亿元,比1998年增加46.64亿元,年均递增10.2%;财政总收入19.1亿元,比1998年增加4.61亿元,年均递增9.6%;全社会固定资产投资完成76.9亿元,拉动GDP增长5.8个百分点。几年来,郴州市主要运用了以下几种积极的财政手段引导金融扩大投入。
简介:央行行长周小川2009年12月7日主持召开会议.分级传达了中央经济工作会议精神,研究部署了贯彻落实中央经济工作会议部署的具体措施。
简介:论文以广东省上市家族企业为例,从公司治理的视角研究了企业负债融资政策的影响因素及其经济后果。研究发现:(1)公司实际控制人拥有的现金流权比例越高,公司董事长与总经理持股比例越高,企业就越有可能选择谨慎的负债融资政策,保持较低的负债水平;公司董事会人数或独立董事人数越多,企业就越有可能选择激进的负债融资政策,保持较高的负债水平;公司股东大会次数或董事会次数以及公司董事会专门委员会设立个数等其他公司治理因素,对公司负债融资政策选择不构成显著影响。(2)在公司实际控制人直接控制上市公司的方式下,谨慎的负债融资政策降低了企业价值;相反,在公司实际控制人金字塔式控制上市公司的方式下,激进的负债融资政策降低了企业价值。