【摘要】在一个信息不对称的信贷市场上，银行和企业之间的信息是不对称的。由于信息不对称，将导致逆向选择和道德风险问题，进而出现信贷配给现象。与一般性均衡下的供求相等不同，信贷配给性均衡状态下的需求大于供给。本文分析了信息不对称－逆向选择和道德风险－信贷配给的传导机制，并证明了信贷市场上配给性均衡的长期存在性。
【关键词】信息不对称 逆向选择 道德风险 信贷配给
一、信息不对称与逆向选择
由以上分析可知：第一，信息不对称会导致逆向选择，即低风险的企业被高风险的企业逐出市场。第二，由于市场风险的上升，银行将逐渐调高贷款利率。
二、逆向选择与信贷配给
三、道德风险与信贷配给
信贷市场上的道德风险，主要是指企业从银行获得贷款后改变贷款用途，将资金投向高风险项目，从而使银行面临的风险上升。下面将证明，和逆向选择一样，道德风险也将导致信贷配给。假设企业没有自由资金，贷款金额为1，有两种可以选择的经营策略：一种是稳健经营，此时能够取得确定性收益R0；另一种是冒险经营，此时收益有RH、RL两种可能性结果（RH>R0>1+i>RL=0），其概率分别是RH、RL。那么，企业稳健经营的必要条件是：
因此，银行的理性做法是，当ii?鄢时进行干预，对超额需求实行信贷配给，此时信贷供求缺口无法通过利率的调节自动实现均衡，这意味着道德风险将导致信贷配给。
四、信贷配给均衡与一般性均衡
瓦尔拉斯的一般均衡论认为：货币供求应该相等，当货币供给大于需求时，利率下降，反之利率上升。从长期来看，货币供求保持平衡，市场利率等于均衡利率。斯蒂格利茨和威斯则认为信贷市场上可能存在着一种长期的配给现象，实际利率比瓦尔拉斯的均衡利率要低。下面，我们用图1来说明：在信贷市场上确实存在着长期的配给均衡，而且对于银行来说，信贷配给优于体现帕累托效率的瓦尔拉斯均衡。
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