基于配股权的上市公司盈余管理(1)

内容摘要：盈余管理是实证会计研究的一个重要研究问题。所谓盈余管理，就是企业管理人员在会计准则允许的范围之内，为了实现自身效用的最大化或企业价值的最大化而做出的会计选择。我国上市公司盈余管理的动机多种多样，本文试图从上市公司为了获得配股资格公开发行股票的动机出发，研究上市公司盈余管理的手段，最后提出规范上市公司盈余管理的措施。

　　关键词：盈余管理 配股资格 会计准则
　　
　　配股是我国上市公司融资的一种重要的手段，自1993年中国证监会首次公布了《证监会关于上市公司送配股的暂行规定》以后，上市公司纷纷通过配股进行融资。证监会为了保护投资者和股东的利益，抑制上市公司为获得配股资格而进行盈余管理行为的发生，曾先后六次对上市公司配股政策进行修改。为迎合配股政策，上市公司采用了多种手段进行盈余管理，以适应证监会的政策变更。那么上市公司通过什么手段进行盈余管理呢？如何规范上市公司的融资行为呢？本文对上述问题进行探讨。
　　
　　研究上市公司盈余管理的背景
　　
　　中国证监会对我国上市公司获得配股资格的规定经历了几个阶段：
　　
　　1993—1996年的配股政策
　　1996年1月24日，中国证监会下达了《关于一九九六年上市公司配股工作的通知》，将1993年12月17日规定的上市公司配股条件由“上市公司连续两年盈利”才能申请配股的条件，以及1994年12月20日规定的“须最近三年连续盈利，公司净资产税后利润率三年平均在10%以上，属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低于10%”，改为“最近三年内ROE每年都在10%以上，属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但不低于9%”。
　　陈小悦、肖星、过晓艳（1999）在《配股权与上市公司利润操纵》一文中对净资产收益率与配股条件的关系进行实证研究后发现，在配股政策公布后，上市公司对外公布的财务报表中公布的ROE大都集中在[10%，11%]区间，经过分析推断说，这可能是上市公司管理人员利用信息的不对称性，凭借净资产收益率是衡量上市公司盈利能力的重要指标条件，为了达到配股资格，对公司的利润进行操纵的结果。
　　
　　1997—1999年的配股政策
　　考虑到上述问题，为了规范证券市场的秩序，中国证监会于1999年3月发布了《关于上市公司配股工作有关问题的通知》将原来的“公司净资产税后利润率（ROE）三年平均在10%以上”，改为“三年平均ROE不低于10%，每年ROE不低于6%”。
　　阎达五等学者（2000）在《中国上市公司配股融资行为的实证研究》中指出，该政策出台以后，上市公司ROE在[10%，11%]的公司数目明显减少，而在[6%，7%]之间的公司数目明显增加。
　　
　　2000—2001年的配股政策
　　为了进一步规范资本市场和证券市场的秩序，降低上市公司的配股资格，抑制上市公司的盈余管理行为，中国证监会于2001年3月15日公布了《上市公司新股发行管理办法》，办法规定，上市公司配股的条件再一次降低为最近3个会计年度加权平均ROE不低于6%。
　　杜斌等学者（2002）在《Detect Earnings Management at Threshold Firms in China》中发现，我国上市公司为了达到配股资格会进行盈余管理，即“10%现象”(1994—1998)、“6%现象”（1999—2001）。
　　
　　基于配股权的盈余管理方式
　　
　　盈余管理的特点
　　盈余管理是关于“经济收益观”和“信息观”的问题 所谓“经济收益观”是指盈余管理是通过某些会计指标来反映企业经济收益的。所谓“信息观”是指盈余管理非常关心信息的传递作用。在经济收益观下，人们把真实收益作为衡量由于盈余管理导致偏差的标准；信息观下，人们偏重会计盈余的信息含量，并不需要作为真实价值的盈余概念。数据的真实性在经济收益观下至关重要，而在信息观下不再是重要的属性。
　　盈余管理的主体是企业的管理当局 企业会计政策、程序、方法的选择，都是企业的管理当局、控股大股东、董事会选择的，他们充当了企业盈余管理行为的主角，会计人员只是充当了配角角色。
　　盈余管理的客体是企业的会计原则、会计政策、会计方法 盈余管理的空间要素是企业的一般会计准则、会计政策、会计方法；时间要素是会计事项的发生时点。
　　此外，从现金流量表的角度看，利润由两部分组成：即经营性净现金流量和应计项目。其中应计项目根据受到操纵的程度不同可进一步分为：可操纵性应计项目和不可操纵性应计项目。盈余管理主要是在可操纵性利润上做文章。
　　
　　盈余管理的常用手法
　　利用关联方交易进行盈余管理 2001年，美国最大的能源公司——安然（Enron）公司造假披露，经调查，安然公司在1997-2000年期间，通过与关联方以对冲交易和出售回购的方式，高估营业收入42亿美元，虚增利润15亿美元。在我国，多数上市公司都是由国有企业改制而来，有些还是将国有企业的一部分剥离从而改制的，因此，上市公司与其母公司、子公司及其联营公司间存在着千丝万缕的关联关系和关联交易，可以通过购销、资金往来、担保和抵押、租赁、特许权等与关联方进行关联交易。目前，关联方交易及关联方交易已成为影响上市公司财务状况和经营成果的一个不可忽视的重要因素。

　　利用非经常性损益项目进行盈余管理 非经常性损益是指公司正常经营损益之外的、一次性或偶然性损益，如债务重组收益、财政补贴收入、处置资产损益、合并价差等。非经常性损益不同于持续性收益，是上市公司偶发性的、非正常的经营活动，对利润的影响是暂时的。在我国目前的上市公司中，有很多公司主营业务出现巨额亏损，却依靠一些非经常性损益项目摆脱亏损困境，使企业处于微利状态，甚至达到了政府部门规定的配股标准，这不能不说公司进行了盈余管理。