基于多方利益的大型体育场馆融资模式探讨

基于多方利益的大型体育场馆融资模式探讨

赵明扬

OnFinancingPatternofLarge-scaleStadiumBasedontheMulti-interests赵明扬ZHAOMing-yang曰何雪英HEXue-ying曰杨洋YANGYang曰饶正兴RAOZheng-xing曰蔡小蘭CAIXiao-lan（东南大学土木工程学院，南京211189）（SchoolofCivilEngineering，SoutheastUniversity，Nanjing211189，China）

摘要院本文列举了大型公共设施建设中特别是大型体育场馆所采用的融资模式，并对各种融资模式进行了较为具体的分析，同时对建成后的大型体育场馆所采用的运营方式进行了总结和分析。

Abstract:Thisarticleliststhefinancingmodelsadoptedbymajorpublicfacilities,inparticularthelargestadiums,andmakesamoredetailedanalysisonavarietyoffinancingmodels,atthesametimesummarizesandanalyzestheoperatingwaysthatthemajorcompletedsportsstadiumsused.

关键词院大型体育场馆；融资模式；运营方式Keywords:large-scalestadiums；financingmodel；operatingmode中图分类号院F830文献标识码院A文章编号院1006-4311（2014）23-0158-041

大型公共基础项目所采用的融资模式大型公共基础设施投融资模式按资金来源的不同，可以分为政府投融资模式、社会投资者投融资模式和混合投融资模式。

1.1政府投融资模式———以南京市内的体育场馆为例政府投融资是对包含大型体育场馆在内的基础公共设施进行建设融资时最常采用的模式。经查阅，综合相关文献的基础上，对政府投融资模式进行了总结。其中对南京市内的体育场馆的数量、使用情况进行了初步的了解，并对这些体育场馆进行了分类，见表1。

南京市内共有约80家体育场馆，规模大小不等。就种类而言，主要以区体育中心、大学校园体育馆为主；就建设融资模式而言，主要以政府投资为主。大部分体育场馆对公众开放。

政府投融资模式是指政府为实现一定的产业政策和其他政策目标，强化宏观调控功能，以信用为手段直接或间接地有偿筹集资金，由政府统一掌握管理，并根据国民经济和社会发展规划，采取投资或融资的方式，将资金投向急需发展的部门、企业或事业单位的一种资金融通活动。

它的本质是以政府为主体，按照信用原则参与一部分社会产品分配所形成的特定财政关系。

根据主体信用可以把政府投融资模式分成三种模式，分别是中央政府投融资模式、公营或公共团体投融资模式、地方政府投融资模式。

1.1.1中央政府投融资模式中央政府投融资模式主要包括：淤中央财政拨付的资本金；于国债；盂国内政策性银行的政策性贷款；榆减免税收；虞政府补贴；愚国外政府或国际金融组织贷款；舆外国政府援助赠款等。

1.1.2地方政府投融资模式地方政府又可以分为省政府、市政府和区政府，地方政府投融资模式主要包括：淤政府财政拨付的资本金；于政府基础设施建设基金；盂城市建设维护税和城市公共事业附加费等专项资金；榆国内金融机构贷款；虞国外贷款；愚减免税收；舆政府补贴等。

1.1.3公营或公共团体投融资模式城市基础设施投资建设公司，简称城投公司，它是政府基础设施建设投融资平台，其资金主要是由政府注入，主要负责城市建设资金、各类政策性收费和城市维护费的归集、调拨，城投公司及与公共基础设施相关的专业公司就是公营或公共团体。

其投融资模式包括：淤上市融资；于企业债券；盂城市建设基金；榆内源融资；虞土地收益补偿；愚融资租赁；舆存量资产盘活；余项目融资，包括BOT、TOT、ABS、PPP等。

其中：上市融资是为了减少资金压力，实现可持续发展，在符合上市的条件下，进行上市融资。

1.2社会投资者投融资模式社会投资者投融资模式是指社会投资者以盈利为目的，依据个人或企业信用或项目收益为基础，以商业化融资手段筹集资金。投融资模式主要包括：淤自有资金；于商业银行贷款；盂上市融资；榆企业债券；虞内源融资；愚集合委托贷款等。社会投资者投融资模式有利有弊，优点是社会投资者的管理效率很高，并且近年来政府也在大力地支持社会投资者，推行了很多的优惠政策，为社会投资者投融资提供了很宽广的平台，但是社会投资者同时也存在很多的不足，比如大部分的社会投资者的融资能力都是有限的，而且受到很多政策、宏观经济环境等因素的制约，导致其融资成本很高，资金也难以及时到位。

1.3混合投融资模式混合投融资模式可以选择政府投融资模式中的投融资方式和社会投资者投融资模式中的任意一种，另外，它还可以选择：淤基础设施与土地利用联合开发；于“设施使用协议”融资；盂项目融资（如BOT、TOT、ABS、PPP）等。采用这种投融资模式可以有效地解决资金需求量大的问题，并且融资成本也不会很高，同时由于加入了社会投资者，融资的管理效率也会大大提升，但是它也受到很多因素的制约，比如政策变动等，政府必须在法律上制定相关的强制性措施来加以支持。

2我国体育场馆建设的现状及存在的问题2.1以北京奥运会新建体育场馆融资模式与赛后产业化运作模式为例

2.1.1招合作方模式该项目的责任公司是北京市的一家国有资产经营有限责任公司，其主要负责项目的建设和赛后运营。经过一段时间的协商，在整个项目投资中市政府决定出资58%，其余的部分由中标单位承担，即中信集团联合体筹措。由此国资公司和中信集团联合体就组成了中外合作性质的项目公司，即国家体育场项目公司，该公司拥有30年的国家体育场的运营权。

2.1.2商业开发运作模式北京五棵松文化体育中心项目由项目法人负责项目的投融资、设计、建设、赛后经营和管理。分析该项目的实际运营情况可以发现，它的整体效益还是非常可观的，表明从财务的角度出发这个项目是有价值的。另外，不管是从社会效益上，还是从国民经济效益上，该项目公司在奥运会之后都会取得巨大的收益。因为该项目的资金基本上都是依靠自筹实现的，所以，为了实现支出和收益的有效平衡，赛后一定要科学、合理的利用活动资源和场馆资源，以取得该体育中心项目价值的最大化。

2.1.3盈利项目同体育设施捆绑运作模式分析项目中标的经济联合体可以发现，该联合体中既有大型的建筑企业，比如北京城建等，也有中信国安集团，这些企业共同负责这些体育设施的投资、设计、建设和赛后运营。政府为了减轻场馆赛后运营的经费，可以采取以上三种的运作模式。

2.1.4企业型经营管理机制由于五棵松体育馆的国家游泳中心的融资有一定的善款性质，所以该项目的法人单位是北京市国投公司，但是建设和赛后运营是完全分开的，赛后运营采用招标的形式确定其市场运作方式，这属于企业型运营管理模式。国家体育场的资金来源主要是国家投入，而国家体育馆的资金来源则全部依靠业主自筹，两者在融资的方式上有着很大的区别，但是两者都成立了自己的公司，前者成立了国家体育场有限责任公司，后者成立了北京国奥投资发展有限公司。这两个场馆采用的运作形式都是30年的特许经营，都属于是企业型管理模式，两者的运行模式大同小异。

2.2我国体育场馆建设和发展方面主要存在的问题现阶段，我国体育场馆建设和发展方面主要存在以下问题[1]：一是，一直以来，我国都比较重视体育竞技，体育事业也多是围绕这一主线来运行，造成一个假象，那就是体育场馆好像就是为了服务各级综合性运动会或者专业队的训练的，显然这种情况不仅严重的违背了体育精神，也阻碍了国家体育场馆的整体发展。二是，相关的体育建设设施还很不健全，没有真正的普及到全国人民。为了改善这种不合理的现状，相关的政府和部门必须采取一定的应对措施，加快社区体育场所设施的建设。三是，我国的体育场馆在经营管理方面还没有建立完善的规章制度。四是，体育投融资效率低。五是，资源配置不合理。传统的投融资体制运行成本高昂，资源配置的效率非常低下，交易的社会成本大于交易的私人或地方成本，严重违反了市场的效率要求。第六，中外企业享受的权利不一致。我国对外资企业在各方面的限制条件较少，使其拥有更多的优惠政策，这对于我国内资企业来说很不公平。

与过去相比，我国的体育场馆不管是在数量上，还是在规模上都发生了巨大的变化，新增了很多的体育场馆，但是这些体育场馆由于资金不够充足，设施也不全面等问题，导致其质量得不到保障，再加上没有完善的经营管理制度，这些体育场馆很难真正地发挥其作用。所以，为了更好地发展我国体育事业，必须积极地探索体育场馆设施的融资、建设和经营管理方式。

3大型体育场馆建设采用的融资模式

3.1国外大型体育场馆建设采用的融资模式

3.1.1政府的强力财政拨款政府的资本投入方式有很多种，比如税收、市政公债、参与凭证等。一般来说，基本上所有的政府在融资的时候都会采用税收，这是最常见的一种税收方式。通过税收得到的收入可以直接的投入到体育场馆进行融资，或者刺激其它经济实体介入体育场馆融资，这就是税收形式的政府资本投入[2]。近年来，人们越来越多地开始关注体育事业，政府对体育事业的资金支持也越来越大。

3.1.2多渠道的资金投入美国采用的都是多渠道的资金投入，一方面是由政府出资支持，另一方面是采用各种方式自筹资金，比如税收分流、税收担保等。有关资料显示，美国的各体育信贷所自1957年以来已经为各类体育团队提供了27亿的低息贷款，修建和改建了很多的体育实施。此外，葡萄牙的几乎一半体育场馆的建设费用都是由它的各大俱乐部承担的。

3.1.3开发体育场馆冠名权随着时代的发展，对于现代企业来说，取得体育场馆的冠名权成为越来越常见的一种方式。一旦企业取得了体育场馆的冠名权，就获得了该体育场馆10到20年的命名权，换句话说，该体育场馆只要出现在人们的面前，不管是在传统媒体上，还是在新媒体上，就一定会同时出现冠名企业的名字，无形中一定会大大的增加企业品牌的曝光率，这种融资模式最早是从1987年开始的，当时美国的花期银行买下了洛杉矶运动场的冠名权，以后就逐渐地发展完善起来。

3.1.4引进风险投资和资本市场运营体育产业风险投资是一种集金融、创新、科技、管理与体育市场于一体的资金运作模式。该资金运作模式已经在世界范围内得到了广泛的应用，实践证明，采用这种资金运作模式可以促进体育场馆的建设，为人们提供更多的体育设施服务。一般来说，风险投资都是在体育产业发展水平不高的时候采用的，而等到体育产业发展水平较高的时候，提供资金支持的一般就是证券市场了。

3.1.5PPP项目融资在全世界范围内很多国家都采用PPP投融资模式，这种政府和私营企业之间的合作方式是一种非常常见的融资方式。比如曾经举办过2006年世界杯的多特蒙德威斯特法伦体育场，它的大部分资金都来自联邦州、国家、“幸运轮盘博彩”和赞助商等，采用的就是这种PPP投融资模式，此外，还有体育场都是采用的这种融资模式，比如科罗拉多州的库尔斯棒球场、犹他州的德尔塔球场、德国慕尼黑奥运会主场、法国的毕格体育场等。

3.1.6BOT项目融资BOT投融资模式就是建设—经营—转让方式。美国NBA联赛的菲尼克斯太阳队1992年建成的美国西部球馆的投资中，就是采用BOT融资模式进行的。政府投资占39%，并拥有体育场馆所有权，其余61%完全由民间资本构成。具体投资额状况是：市政府投入了0.35亿美元，菲尼克斯太阳队投入0.55亿。同时，菲尼克斯太阳队作出承诺：在为期30年的时间里每年上缴50万美元（保持3%增长率）给菲尼克斯政府，同时该场馆的豪华包厢收入以及广告收入的40%也要上缴给菲尼克斯政府。

3.2国内大型体育场馆建设采用的融资模式[3]3.2.1政府投入为主分析我国大型体育场馆建设采用的融资模式可以发现，我国的大型体育场馆的资金来源主要是政府的经费投入，基本上所有的大型体育场馆都是国家出资修建的。形成这种现状的原因是大型体育场馆一般都是基础性体育设施，不仅需要大量的资金投入，而且短期内很难得到收益，所以社会资本一般都不愿意投资，再加上公共体育场馆主要是向民众提供公众共产品，而国家和政府的基本职能就是向民众提供公众共产品，所以国家和政府就更加义不容辞了。

3.2.2增加资金投入的渠道除了政府的经费投入，体育场馆也应该增加资金投入的渠道，比如鼓励民营资本、国外财团、合资企业等以各种方式进行投资，对给予体育场馆资金支持的企业实行政策优惠。

3.2.3补偿式投入在这种模式下，建筑用地和经营权的所有权是分开的，一般都是政府提供建筑用地，然后通过招标的方式选出中标者来在一定的时间内经营体育场馆。比如我国2008年奥运会的主体建筑国家体育馆及奥运村、会议中心和奥林匹克水上公园等，就是采用的这种模式，由各个中标者和北京市政府、北京奥组委签订的三方协议，规定各个中标单位拥有协议场馆的50年的经营权。

3.2.4民间财团（或上市公司）投资模式这种投资模式的建筑用地是政府提供的，然后投资者在这些建筑用地上兴建大型的饭店或超市市场等，并且投资者同时在这一建筑用地兴建大型的体育场馆，最后政府拥有该体育场馆的所有权，派出专人进行管理监督。政府维护该大型体育场馆的费用主要是来自政府对该饭店或超市市场的租金。比如2004年4月举办的广东省佛山市第12届省运会的中心场馆就是采用的这种融资模式，由各大民间财团投资兴建的。

3.2.5BOT项目融资佛山市政府和中体奥林匹克花园管理集团在2004年签署过一份协议，该协议表示中体集团会以BOT模式在佛山市兴建一个大型的体育场馆，并会在经营30年后无偿地移交给相关政府，但是前提是需要佛山市政府为该企业提供一块建筑用地进行建筑施工，当然，在这块建筑用地上不可能仅仅兴建体育场馆，也包括大量配套商业设施，然后进行打包经营。如此一来，不仅佛山市政府解决了体育场馆资金和经营的烦恼，中体也能够通过打包经营提升自身的企业品牌，获取更多的经济利益。

3.2.6PPP项目融资2008年北京奥运会所使用的国家体育场，其业主是国家体育场有限责任公司，该公司是由北京市国有资产经营有限责任公司和中信集团联合体共同组建的。在建设国家体育场的过程中，前者代表政府出资总投资的58%，后者出资42%，建设施工完成后，国家体育场有限责任公司就拥有了30年的国家体育场特许经营权。30年后，北京市国有资产经营有限责任公司代表政府收回国家体育场的经营权。

4国内其他地区相关情况要要以广东省体育场馆建设融资为例广东省在体育场馆融资建设方面坚持市场化改革方向，拓宽融资渠道，广纳社会各种资金。目前广东省体育场馆融资模式已呈多元化形式，国有占23.3豫，私人占22.1豫，集体占20.3豫，合资占14.5豫，股份占12.8豫，联营占7.0豫，与全国（国有占75.4豫，集体占12.4豫，个体占5.1豫，合资占4.7豫，其他占2.4豫）相比，国有形式远低于全国的水平，其它形式均高于全国水平。说明广东省体育场馆融资模式发展较快，已建立起以政府、社会、集体、个人、外资等多方投入的多元化融资新格局。这既可减少财政压力，又大大增加了发展体育场馆的经费总量，符合现在发展方向。

比较具有代表性的是广州市新体育馆和佛山市岭南明珠体育馆。

广州市新体育馆———国内最先尝试引入社会资本，采用产权多样化形式进行建设。在广州新体育馆总共10亿元的投资中，广州市政府投资9亿，珠江实业集团投资1亿，建成后由广州市政府交给珠江实业经营管理30年。

佛山市岭南明珠体育馆———占地22.3公顷，总投资6亿元左右。采取“政府与非政府机构共同投资建设，非政府机构运营”的方式。双方以一定的比例共同承担场馆建设资金，后者运营体育设施，充分发挥其商业手段多样性、市场敏感度高和机制灵活的特点，从而深入挖掘体育设施的经济价值。

5相关启示

5.1我国大型体育场馆融资模式及其优劣势（表2）

5.2公共体育场馆的建设应以政府投入为主，并实现投资结构多元化的目标目前我国体育场馆的融资渠道还是主要以政府投入为主，我们应该采取必要的激励措施，鼓励其他融资方式进入体育事业，真正实现投资结构的多元化。具体来说就是政府通过在银行贷款、税收、土地使用等方面给予投资体育场馆的企业一定的优惠政策，使各企业对体育场馆的投资更有积极性，实现多渠道的资金投入结构。我国现在实行的市场经济，在这样的背景下，体育场馆只有进行市场调整后才能在市场中立足，所以应该鼓励更多融资方式的出现，使体育场馆更能适应市场经济条件下的发展环境。

5.3努力加强有关法制建设为了保证体育场馆的建设和经营安全，有效地减少投资者的经营风险，使人们真正地享受到这些体育设施，相关政府和部门必须建立相应的规章制度，以法律的形式来保证投资者的合法权益。在这一方面，国外的一些发达国家有可以借鉴的经验，比如对体育事业给予一定资金支持的企业推行“税收减免”政策等，通过加强有关法制建设，保证体育事业的长远发展。

5.4必须走多功能开发的道路，实现体育场馆的集约化综合经营管理[4]作为体育产业前置产业的体育场馆，它的特征是“一次产出（建设）”和“二次转化（经营管理）”，其实体育场馆的这种特征大大地制约了体育场馆其他功能的使用，必须进行改进，为了解决这个问题，首先应该抛弃传统的经营管理体育场馆的思想和理念，严格依照市场经济规律办事，以“一次产出”带动“二次转化”，以“二次转化”强化“一次产出”，并带动第二产业，特别是第三产业一部分相关行业的发展，实现体育场馆建设运营的良性循环。为此公共体育场馆经营管理模式必须走多功能开发的道路，实现体育场馆的集约化综合经营管理。

5.5走公共事业市场化运作道路过去几年我国一直在大力发展体育事业，尽管取得了一些成绩，但是政府已经不堪重负，长此以往下去，政府对体育事业的积极性一定会减弱，由此可以说明体育场馆主要靠政府经费投入的模式是需要改进的。另外，我国政府也应该意识到体育场馆的经营管理并不是单纯的公益事业，应该走公共事业市场化运作道路。

5.6推行有偿使用、有偿服务方针应该给予经营单位适当的权利、合理的制定收费标准或价格，如果只是参考投资回报率的价格制定收费标准或价格，体育场馆的经营管理和技术水平是很难得到提升的，只有让收费标准或价格遵循市场发展的规律，投资者才更加有动力改善经营管理和提高技术水平。

5.7大力发展中介服务由于在建设体育场馆的过程中涉及很多的单位和个人，这些相关人员和单位可能来自四面八方，甚至一些是来自国外的企业或个人，为了有效协调这些单位和个人，政府应该大力地发展中介服务，培养一批具有国际先进水平的专业经纪商、中介商和厂商，并鼓励其积极的参与到体育场馆的建设项目中。

5.8引入专业体育经理（经纪）公司和体育管理公司在体育场馆的经营管理过程中，如果所有者没有科学的经营管理策略，难以真正地把体育场馆的作用发挥出来，为了有效解决这个问题，我们可以引入专业体育经理公司和体育管理公司，由专业人才进行科学的管理，实现综合性体育场馆的正常运营。

5.9尽快制定优惠的体育产业政策，包括优惠的投资和税收政策政府在保证自身的合理利益的基础上，如果没有造成国有资产流失，可以适当地满足投资者的一些合理要求，制定出更多的体育产业优惠政策，包括优惠的投资和税收政策。

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