供应链融资对浙江省中小企业融资难题的启示

供应链融资对浙江省中小企业融资难题的启示

张璐

张璐/中国人民大学

【摘要】随着稳健货币政策的影响，浙江省中小企业面临着资金链供应紧张的局面，融资问题成为了中小企业的头号问题。本文透过分析浙江省中小企业融资难的现状，着重分析供应链融资中的特征与优势，为浙江省中小企业融资难的现状提出解决对策与建议。

【关键词】供应链融资；中小企业；融资

浙江省作为我国中小企业发展最为快速的省份，中小企业在经济增长、扩大就业、科技进步等方面发挥着重要的作用。2010年全省工业增加值的81.5%和税收的43.7%来自中小企业，城镇中76%的就业岗位是由中小企业提供的，中小企业已经成为浙江国民经济中一支重要而且活跃的力量。然而，尽管中小企业在经济中的重要地位逐渐为社会认识，但融资难始终是制约其发展的主要因素。特别是2010年以来政府采取的紧缩货币政策，更是给中小企业带来重大打击。如何解决中小企业的融资难问题，关系到浙江未来经济、社会的可持续发展。因此，本文针对当前紧缩货币政策的宏观形势，分析浙江中小企业融资问题的现状、原因，并根据供应链融资的思想提出切实可行的解决浙江中小企业融资困境的对策，以此促进浙江中小企业的健康发展。

一、浙江省中小企业融资难的现状

浙江省是中小企业的发源之地，对全省经济有着举足轻重的影响；据《浙江2010年统计年鉴》的相关数据显示：剔除个体工商户，全省共有中小型工业企业近6万家，占全省工业企业总数的99.7%；且这6万家工业企业共创造3.4万亿产值，占全省工业总产值的82.1%。然而全省如此之多的中小企业在融资方面却受到了重重阻挠。

第一，内源融资仍然是浙江省中小企业最主要的融资方式。据相关统计数据显示：2010年私营个体经济体生产经营与投资的资金总量为1205.89亿元，其中自筹资金为589.32亿元，占比48.87%；银行等金融机构贷款254.72亿元，占比21.12%；地下金融、民间借贷等渠道融资约为361.85亿元，占比30%。可见，自有资金还是中小企业资金来源的主要渠道；然而中小企业本身资金不足、规模较小、抗风险能力弱，这使得中小企业的业务扩张与规模拓展道路上缩手缩脚。

第二，银行外部融资给予了一定支持，但力度有待加强。2010年银行的信贷资金占私营个体经济体生产经营与投资资金总量为21.12%；然而据问卷调查显示：有60%的企业需要从银行贷款；其中这60%的企业中，有16.27%的中小企业认为从银行获得贷款较容易，有60.47%的中小企业认为从银行获得贷款较难，有23.26%的中小企业认为从银行获得贷款十分困难。这说明浙江省中小企业强大的银行融资需求并没有得到足够的满足，而且银行融资的门槛相对较高。同时，为了应对通货膨胀，央行于今年1季度以每月一次的频率先后三次上调存款准备金率；据估算，存款准备金率每上调0.5个百分点后，银行资金一次性冻结3600多亿元；这也导致了银行不敢拿出流动资金用于放贷中小企业。

第三，民间借贷现象严重，资金成本压力加大。根据有关部门的调查显示：浙江省中小企业由于受困国家紧缩的货币政策，部分企业转向民间借贷市场，有18.5%的企业存在民间借贷行为，且短期借贷的利率水平已达5分、6分，甚至高达8分、10分。同时，央行连续两次的加息，一方面加大了中小企业的融资难度，另一方面更是导致了中小企业背负着沉重的资金成本包袱。

二、供应链融资的定义与特征

目前，对供应链融资还未形成统一的概念，国内外学者对此都众说纷纭。本文结合供应链与融资的概念，对供应链融资进行了定义，认为供应链融资就是在供应链中找到一个核心企业，以该核心企业为中心，为供应链的上下游企业提供资金融通支持。

供应链融资是一个系统性的融资整体，它是以核心企业为中心的整条供应链的融资需求，而不仅仅只是为了满足某个或某些企业的融资需求。为此，供应链融资相比较平常的融资模式具有其独特的特点。

第一，供应链融资是以整条企业供应链为融资对象，而并非其中一个或一些。虽然供应链融资中存在着一个核心企业，但是在供应链融资当中，与供应链融资结合最紧密的却是广大中小企业。因为供应链融资中的核心企业由于资金实力雄厚，因此其可获取的融资渠道较多，且融资成本较低。采取供应链融资对其来说，与传统的内源融资与外源融资并没有显著的区别。然而，对于中小企业来说，结合供应链融资独特的授信方式能够有效的降低其融资难易程度和融资成本，对降低整条供应链的财务成本也起着关键的作用，这也是供应链融资价值的重要体现。

第二，核心企业与中小企业之间存在着关联交易或贸易往来。在对中小企业的供应链融资中，所担保的资产是中小企业偿还融资的资金来源。一般而言，在供应链融资中主要存在着两类担保资产：存货和应收账款。当以应收账款作为担保资产进行供应链融资时，核心企业与融资的中小企业之间存在着相应的交易与贸易；而对中小企业的信用评估时，也不仅仅局限于企业本身，还应涉及企业的上下游等整条供应链；特别是供应链上下游企业之间的交易关系、交易频率、商品性质、支付方式、行业动态、运输和仓储等贸易背景的真实性和连续性，确定企业是将其销售收入或商品交易中的特定资产作为其偿还贷款的第一资金来源，保证资金不被挪用，实现银行对资金流和物流的有效控制。

第三，对融资企业偿还贷款的评估对象有所不同。正所谓“有借才有还”，企业融资需要在一定期限内偿还规定金额。在企业融资前，银行等授信金融机构会对企业进行偿还能力的评估，以了解其资金实力与风险等级。在传统融资模式下，银行评估的对象是企业的整体实力、流动资金现状、经营管理能力以及销售水平等多方面；而供应链融资并不关注所谓的财务状况与企业实力，由于供应链融资是基于贸易与交易背景下而产生的，其更注重的是贸易的真实性以及贸易的风险性；只要该业务风险在可承受范围内，且具备一定的利润与发展空间，那么供应链融资就是可行的。

三、供应链融资所具备的优势

供应链融资是一种新型的融资模式，相对于传统性的银行贷款、民间借贷等融资方式，其突破了很多融资方面的限制，具备自己独特的特点。总体而言，供应链融资主要存在以下三点优势。

第一，融资模式更具弹性。前面分析到，供应链融资在融资渠道与融资方式上都具有独特的优势，相对于传统的融资模式，其具备更大的弹性，可以结合市场的变化做出及时而又准确的反应。当然，供应链融资的弹性优势并不仅仅只是局限于融资的渠道与方式，而且还体现在融资成本与风险等方面。供应链融资在进行风险评估时非常注重对有关贸易、交易以及担保资产（应收账款）的真实性评估，且对整条供应链的整体情况与信息都做了详细的分析与研究，这有利于融资机构掌握一手信息，便于了解供应链的现状。信息的真实性与高透明度一方面降低了融资企业的融资成本，另一方面也有助于融资机构进行必要的风险控制。

第二，风险控制手段独特有效。供应链融资对企业的评估不是看企业的财务状况与经营水平，而是关注中小企业与核心企业之间贸易的真实性。为此，供应链融资的风险控制手段是对成员的融资严格限定与其与核心企业之间的贸易背景，严格控制资金的挪用，并且以针对性的技术措施引入核心企业的资信，作为控制授信风险的辅助手段。

第三，银行融资相对容易。在传统融资模式下，银行更多地是关注中小企业静态下的财务状，这使得中小企业由于信息透明度差、非系统性风险高、道德风险高、管理规范性差、缺乏核心竞争力、融资规模小等一系列原因，使得银行等金融机构不肯向中小企业贷款。而在供应链融资模式下，中小企业可以利用核心企业与整条供应链的相关资源优势，借助供应链的规模与信息优势，降低金融机构对中小企业贷款的准入限制。另一方面，对银行等金融机构来说，供应链融资模式下其已不再关注企业本身的资信情况，更多的是关注整条供应链的稳定性和成长性以及供应链中所有相关企业的整体信誉度，不再局限于对企业个体的考察，而是动态的考察企业在整条供应链上的位置和作用，不再局限于利用实物担保来防范风险，而是通过控制贸易资金流来防范风险。

四、浙江省中小企业应用供应链融资的对策

供应链融资虽然具有一系列的优势，既可以便于中小企业的融资，又可以降低其融资成本，但是在供应链融资过程中也并不是无风险的，正所谓风险与收益是对等。鉴于供应链融资的四个组成要素，本文从中小企业、核心企业、银行以及物流外包企业四个角度谈谈中小企业应用供应链融资过程应注意的问题以及对策。

第一，对中小企业来说，要提高自己的声誉度就必须加强在价值链和供应链上与核心企业的合作在供应链融资模式中，中小企业很大程度上依赖于核心企业才能获得银行的信任，同时，银行评定企业信用等级时更多的是考虑供应链的稳定性而不单单是核心企业的规模与信用。所以，中小民营制造企业想要更好地利用供应链进行融资，就必须与供应链上的成员相互协作，形成“共生与反哺”的机制，加强整个供应链的合作稳定性。

第二，对于核心企业来说，需要注意的是担保环节。核心企业参与供应链融资时，主要作用就是利用自身的资信直接或间接地为供应链上其他成员企业融资提供担保，但在担保的过程中要注意合同的约定内容，尽量规避风险。在保兑仓融资模式中，核心企业需要承诺回购，然而市场价格的波动可能会给核心企业带来货物变现的风险，这时就需要核心企业在签订承诺回购的协议时争取最有利的回购价格，从而将未来价格波动带来的风险全部转嫁给银行。在应收账款融资模式中，核心企业主要的担保方式是承诺到期付款，作为核心企业此时关键是要注意付款期的设定，总的来说就是要尽可能地延迟付款，具体来讲就是与银行约定的付款期天数一定要尽可能地大于原有剩余赊销期天数，只有这样才能达到延迟付款的效果。这一方面取决于与银行进行谈判的效果；另一方面取决于融资企业的让步，因为融资期间越长其承担的资金成本就越高。

第三，对于银行来说，首先要注意交易合同的真实性。银行是资金最终的投入者，在供应链融资模式中，银行更多应关注整个供应链交易的风险。不仅仅是对借款主体的评估，更多是对交易进行评估。因此，交易合同真实性至关重要，也是供应链健康运行的关键所在。一旦交易合同的真实性不存在，银行就会面临巨大的风险。其次，银行方面还应注意针对不同的客户提供更加灵活的服务。由于供应链融资提供的服务更加多样化，而且客户的需要也不尽相同，因此银行需要根据不同客户的具体信息来量身定做金融服务。同时企业各部门考虑重点不同，也会为银行的工作带来各种阻碍。特别是在供应链融资过程中，企业销售部门希望能增加销量，决策部门则要求保证现金流周转速度，资金管理部门则希望能保证安全性，这要求银行能提供更加灵活的产品和服务。

第四，对于物流企业来说，需要在操作过程中加强对客户质押物的监管。具体来说，物流企业要不断提高仓库管理水平和仓管信息化水平，并制定完善的办理质物入库、发货的操作规范和风险防范控制方案，加强对质物监管的能力。根据服务方式的不同，物流企业应该有针对性地制定严格的操作规范和监管程序，杜绝因内部管理漏洞和不规范而产生的风险。

第五，供应链融资业务在给参与各方带来诸多好处的同时，也存在着信用风险、市场风险、运营操作风险和法律风险等各种潜在风险。因此，如何加强相应的风险管理，有效控制风险，是供应链融资业务能否成功的关键。在业务开展过程中，各方主体应尽可能地完善相关的法律合同文本，明确各方的权利义务，一将法律风险降低到最小。对银行来说，要严格按照标准选择核心企业、配套企业和物流企业，在开展业务时要做好尽职调查，防范操作风险。银行需同核心企业建立战略合作关系，这是因为核心企业是供应链的核心，配套企业的产品销售状况在很大程度上取决于核心企业产品的品牌影响力。如果核心企业愿意为配套企业的融资提供风险担保，则银行更应看重与核心企业的关系。换句话讲，银行虽然是向核心企业的配套企业提供融资，但融资的风险在很大程度上要取决于核心企业。如果与核心企业建立其长期的战略合作关系，则银行就可充分把握供应链的资金流、信息流、物流，因而能做出科学决策，减少业务风险。

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