私募股权投资基金的金融中介特征及其风险研究

私募股权投资基金的金融中介特征及其风险研究

汪堃

南京新工投资集团 江苏 南京 210000

摘要：随着新时代的到来，我国私募股权投资基金的发展也取得了令人瞩目的成绩。要实现金融市场与产业市场的有机结合，必须依靠私募股权基金。私募股权基金既有别于以往的金融中介，又具有其他金融中介的特点，但是其运作方式并不成熟，风险系数较高，还需对其进行有效监管。

关键词：私募股权投资基金；金融中介；风险研究

引言：南京新工产投成立于2016年，为南京市属大型工业投资集团-新工投资集团的基金投资平台，是新工集团探索基金化投资的重要试点单位；以集团部分核心人员为基础吸引社会投资精英人才组建团队，实现独立专业化运作。目前管理团队参与管理7支基金，管理规模近50亿元。新工产投的核心投资团队拥有跨越数个产业周期和股权投资行业周期经验，专业能力突出，在创新创业投资、产业投资等领域具有丰富的经验。最近几年，南京新工产投发展势头极好，已经成为金融市场中不可忽视的一部分。不过在发展中仍存在一定的风险问题，只有深度分析私募股权投资基金特点、中介特征、风险问题，才能够促进南京新工产投的长足发展。

一、私募股权投资基金特点

利用公开方式募集特定对象的资金，即私募股权投资基金，并将这些资金用于投资机构。企业第一次公开发行的每一阶段投资中，都会使用该资金。而更多的资金投资者、受资企业以及基金公司都会通过私募股权投资基金参与到股权投资中，可确保金融市场的稳定与安全。私募股权投资机构的运转大致分为资金募集——资金管理——退出三个阶段^[1]。资金募集是最为基础的部分，在此过程中，为确保客户对投资项目感兴趣，并完成资金募集工作，除基金机构需要有过硬的声誉外，主要是通过债务融资与股权融资来完成。基金管理机构当进入到投资管理阶段中，寻找受资企业是当务之急，此外为确保受资企业发展得更为迅猛，还需对其提供日常管理服务、以及运行指导服务。私募股权投资基金管理机构的最后一个步骤是退出受资企业，并进行清算，并采用股份转让或者股份上市两种方式从受资企业中退出，为投资者分配投资所获得的收益。私募股权投资基金与以往的资金运作相比，存在很大不同，其募集对象范围不大。很多时候，在进行资金的投入与回报时都会在私下来进行，公开度与透明度不强。此外，由于私募股权投资基金在进行投资方选择时，会与债权发生关联，这也就导致其缺乏安全性。私募投资基金所选择的投资对象，大多是没有上市的企业。所以想要获得收益回报的周期比较长，资金缺乏流动性。

二、私募股权投资基金的金融中介特征分析

私募股权投资基金是否具有金融属性各界持有不同的看法。有人认为它通过向定向投资者募集资金，在购买未上市公司企业股权时，采用的并非公开方式，所以它属于实业投资，这就与金融市场并没有什么关系。对资金的需求双方提供连接的桥梁，是金融中介存在的重要意义。在过去的金融中介中，例如商业银行，保险公司等，它们都在市场经济中有着不可忽视的作用。在市场经济中，金融活动与自身经营密切相关，直接决定着经营的质量与效果，在现代金融服务业的一切金融活动中，所有的活动如果离开了金融机构中心将寸步难行。支付便捷、平衡信息、降低交易成本、管理风险是当代金融中介的主要四大职能。在运行过程中，私募股权投资基金也具备了金融中介的这些职能。主要体现在以下几个方面，第一，资金融通功能。在私募股权市场中，在进行募资、投资以及撤资等工作，都需要依靠私募股权投资基金来进行。并为资金的供求双方，搭建一个可沟通的平台，满足双方的利益。新工集团旗下拥有丰富的医药、材料、高端装备等产业公司的资源，并打造多个创新研发、转化、共性制造平台，可为投资项目提供产业协同，也正是说明此点。第二，完善融资结构。很多中小企业在融资过程中会选择债权融资。不过由于债权融资可能无法给企业带来巨大的经济效益，还很有可能导致企业获得更高的风险。因此，对于那些正处于创业初期的小企业，往往很难进行债权融资。私募股权投资机构却可以帮助中小企业承担这部分的风险，所以在进行投资时，可以进行分阶段的投资或者是对赌协议，并参与到企业的经营决策中。这样就能够有效地解决中小企业在进行银行贷款中所遇到的各种问题，为中小企业的发展提供必要的资金支持。所以私募股权投资基金在融资方面，可有效弥补信贷融资中的缺点。第三，降低信息不对等。私募股权投资基金的投资者大多缺乏专业的投资水平，具有很大的局限性，而私募股权投资基金却能有效地解决此问题。基金管理者能够依靠自身实力与丰富的专业知识，向企业索要更多信息，降低信息不对称。第四，风险管理，企业在发展中。风险与机遇相伴而行。私募股权投资基金对管理风险具体一套科学可行的方法。例如通过股权融资的方式将中小企业身上的风险，由原来的独自承担转变为现在共同承担，对中小企业的发展大有裨益。

3. 私募股权投资基金风险分析

不能够被提前预测到的系统性风险是私募股权投资基金目前面临的最大的风险问题。这种局面是多种原因造成的，最主要的原因是我国的股权投资市场体系有待进一步优化。所以极易受到宏观环境影响，如果出现政策等变化将会对投资市场产生很大的影响，也会影响到私募股权投资基金的收益。此外，私募股权投资基金也面临着银行利率变化的风险，如果银行的利率变高将会对投资方的收益产生直接的影响^[2]。私募股权投资基金的系统风险所带来的影响也比较大，会在很大程度上对受资企业的发展产生影响。受资企业受此影响，不仅仅会导致企业收益变低。还有可能导致，企业资金难以回笼。当前私募股权投资基金投资杠杆化率都很高，如果不能资金及时收回，基金管理机构就可能会被迫进行清算。从而影响到债权人的债务，并由此产生一系列的连锁反应，对整个金融市场的发展都极为不利。此外，由于我国在相关法律法规上并不完善，所以私募股权投资基金也极易产生信用风险，受资企业与基金管理机构都缺乏法律制约，很容易导致受资企业在收到投资资金后并不会进行妥善处理，而资金管理机构利用投资方此点来增加自身的利益，这会导致投资方利益严重受到损失。此外，受资企业运行风险也是存在私募股权投资基金中的主要风险之一。在进行投资中，私募股权投资基金所选择的目标大多是刚刚成立不久的企业，这类企业缺乏长远规划，企业内部各职能并不健全，有很多事务都会由私募股权投资基金的人来代为管理^[3]。但是由于私募股权投资基金的员工并不具备其他企业的相关知识，很容易作出错误决策，极易对受资企业的发展产生不利影响。

结语

综上所述，作为经济市场的重要组成部分，金融中介的正常运行对于整个经济市场的健康发展具有不可替代的作用。许多金融中介机构的经营活动在进行监管时不应只是自我监管，更应多关注人们的理性选择。私募股权投资基金本身具有金融中介的特点，能有效地解决传统金融中介存在的问题。若单靠市场调节，将会出现巨大的市场失灵危机，最终导致市场无法正常。因此，适当地干预，并有效地对金融机构进行外部监管能引导私募股权投资行业的高效可持续发展。

参考文献：

1. 曹攀攀, 孟令国. 我国私募股权投资基金发展的现状及对策探析[J]. 2021(2011-12):48-50.

2. 王开良, 郭霞. 私募股权投资基金投资风险评价及实证研究[J]. 2021(2011-11):56-58.

3. 陈鸿祥. 私募股权投资基金的应用分析及发展策略[J]. 2021(2013-4):28-32.