地方资产管理公司融资渠道探讨

地方资产管理公司融资渠道探讨

张妍悦

华融晋商资产管理股份有限公司 山西省太原市

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摘要：进入新时代，随着社会发展，我国金融体系和机制的不断改革，地方资产管理公司在我国的资本市场建设中起到了愈发重要的作用。但地方资产管理公司无金融牌照，且为资金密集型企业，融资成本高、融资渠道受限成为了地方资产管理公司发展的主要障碍。文章针对地方资产管理公司的行业特点，分析当前地方资产管理公司的主要融资模式，并提出了企业可以运用资产证券化、结构化融资等模式不断丰富融资方式，拓展融资渠道，对同行业企业具有较强的借鉴意义。

关键词：地方资产管理公司；融资渠道

引言

我国资产管理行业起步较晚，20世纪90年代国家设立四大金融资产管理公司，承担了化解和处置商业银行剥离的政策性不良资产的任务。由于四大金融资产管理公司作用显著，为适应我国经济发展，加强地方金融风险化解力度，2012年开始，各省纷纷组建地方资产管理公司，参与地方不良资产收购等金融风险的防范化解工作。目前全国地方资产管理公司已达到60余家。但地方资产管理公司作为一种新兴企业，由于其无金融牌照，且不良资产投资规模大，资金回收周期长，该类企业往往存在资产负债率高，市场认可度小，融资渠道受限等问题，因此资金成为了制约企业发展的主要因素。

1、地方资产管理公司现有融资方式

1.1银行贷款

银行贷款是地方资产管理公司最主要的融资方式。大部分企业习惯性通过银行渠道进行融资。银行贷款具有放款手续简便、融资效率高等特点，但银行融资会受银行授信规模、企业资产负债率的限制，另外银行对地方资产管理公司的风险偏好不同，也会影响其对企业借款的利率、规模、资金用途等条件的考量，地方资产管理公司在银行贷款资金的使用方面受到的限制也较多。

1.2股权融资

股权融资也是企业融资的一项重要方式，发行股票、转换债券、引进投资人等是其融资的主要方式。股权融资可以为企业补充资本，降低资产负债率，为企业未来发展提供助力，但股权融资一般股东会要求较高的投资收益率，因而股权融资资金成本高，并且会稀释原有股东股权，不易取得原有股东同意，地方资产管理公司现阶段成立时间较短，作为新成立企业短期内较难再进行股权融资。

1.3发行债券

部分地方资产管理公司通过近几年不断的发展壮大，已逐步开展通过在债券市场发行债券获取资金这一融资方式。债券融资产品品种丰富，债券投资人范围广，资金量大，地方资产管理公司发行债券可获得相对成本较低、使用方式较为灵活的资金，但债券融资由于企业内部流程、审批手续复杂，债券审批部门对地方资产管理公司了解不深，审批严格，因此融资效率较低。

2、地方资产管理公司融资存在的问题

2.1融资结构单一

地方资产管理公司大多成立时间较短，多数为非上市的企业，内部资金积累有限，股权融资短期内无法增加，而且地方资产管理公司主营业务主要为不良资产收购处置和投资类业务，与制造业企业不同，不存在融资租赁、票据质押、贴现等业务，因此，融资方式以银行流动资金贷款为主，融资渠道较为单一，整体融资情况并不理想。

2.2融资期限与资产期限不匹配

地方资产管理公司经营的不良资产业务及投资类业务一般投资回收期限较长，多为3-5年，而其银行贷款期限一般为1-3年，负债期限较短，容易产生项目期限与融资资金期限不匹配的问题，容易出现贷款到期但资产端业务尚未完成回款的情况，造成一定期限内的资金短缺情况，出现流动性压力，产生风险。

2.3融资规模受限

地方资产管理公司经营类金融业务，资金需求量大，企业资产负债率普遍较高；而地方资产管理公司短期内其资本不会有较大增长，因此地方资产管理公司普遍资产负债率较高，而资产负债率又是银行和债券投资人等资金持有者衡量债务人风险的重要指标，因此，较高的资产负债率会影响地方资产管理公司银行贷款和债券的融资规模，限制企业的进一步发展。

3、建立地方资产管理公司多元化融资渠道

3.1建立健全融资内控制度

健全且良好的内部控制体系是企业能顺利开展融资工作、防范融资风险的重要保证。地方资产管理公司要想建立多元化融资渠道，发展多样的融资方式必须建立健全自身的融资内部控制制度。首先，应在思想上高度重视融资体系建设，要对融资流程、融资风险加强管理，注重融资管理的主动性和融资风险的敏锐性。其次要注重对融资人才的培养，确保关键岗位具有合格优秀的人才；建立科学的激励考核制度，保证关键人员发挥专业才能，起到决策辅助职能。同时，对融资工作建立监督机制，减少或杜绝资产错配、期限错配、高杠杆融资、高成本融资等情况的发生。

3.2深挖银行融资产品

地方资产管理公司可以深入挖掘银行表内和表外融资的深度和广度。通过收购目标银行不良资产业务，可以与目标银行谈判将授信额度提高，增强资金用途的灵活性，加大用信贷款使用额度，降低资金成本。另外，也可加强对投资类业务的资金支持，通过对共同客户提供协同金融服务，通过对接银行理财资金，运用信托、券商、基金等通道增加对共同客户的认可度，进一步提升银行对地方资产管理公司项目的融资支持力度。

3.3 拓展直接融资渠道

随着地方资产管理公司经营发展，直接融资也成为了其拓展融资的主要渠道。一方面直接融资期限灵活，可以更好地与地方资产管理公司的资产端业务期限相匹配，优化公司资产负债结构；另一方面有利于提高公司在资本市场中的信誉，提升公信力，助力企业下一步业务融资拓展。地方资产管理公司可以通过发行多种品种的债券产品进行直接融资，如期限短但成本低的短期融资券、超短期融资券，期限长且对发行主体要求较低的私募债券，另外还有可计入企业所有者权益，改善资产负债率的永续期限类债券。地方资产管理公司可通过发展多种债券产品，以满足自身多种融资需求。

3.4开展创新类融资业务

地方资产管理公司在承接不良资产业务或开展并购、重组业务时，可通过组建合伙企业、基金等模式进行结构化融资，以发挥资金的杠杆效应，在实现高收益的同时解决企业融资问题。地方资产管理公司需要加大与各地方政府的紧密度，可以通过利用当地政府资源，撬动当地资金，助力地方金融风险化解的同时促进自身经营发展。另外，资产证券化也是地方资产管理公司可以探索的一种有效的融资产品。地方资产管理公司通过项目的投资、不良资产的收购，运用资金形成了大量存量资产，为提高资金使用效率，盘活存量资产，可通过发行资产证券化产品，将存量资产受益权进行转让，以募集资金，撬动金融机构资金，实现二次融资盘活，资产证券化的发行方式和平台也较多，如上交所、深交所及银行信贷资产登记流转中心等均可进行。通过多种创新类融资方式的实践不断实现地方资产管理公司融资渠道的多元化。

结语

本文系统分析了当前我国资产管理公司面临的融资渠道困境，并提出了应对建议。同时，通过分析可以看出地方资产管理公司融资中面临较大压力。这种压力一方面和公司运营模式有关，另一方面，也与粗放式的发展方式有关，过多依靠负债驱动，片面追求资产规模的快速扩张，而忽视内生资本的积累和增长，会给企业经营发展带来一定的风险和危害。因此资产管理公司拓展融资渠道，首要是确保良好有效的公司治理机制和内控制度发挥效用，在此基础上制定正确的融资战略，更要认识到优异的经营业绩和专业的不良资产处置能力才是地方资产管理公司建立融资优势的基础。

参考文献

[1]沈晓明.金融开放对资产管理公司的影响［J］.中国金融，2019，（12）．

[2]余鸿菱.地方国有企业融资渠道的现状分析和对策[J].财经界，2021(34):47-48.