泰禾集团资本结构优化研究

泰禾集团资本结构优化研究

谷晨曦

青岛科技大学   山东省青岛市  266061

【摘要】资本结构分析是企业发展的重要一项，也是财务分析和管理的重要内容，资本的结构优化可以使企业资本杠杆变得平衡，运营平稳正常，是企业发展不可或缺的一部分。本文通过对泰禾集团找出泰禾集团发展的问题和优势，解决企业该如何调整自己的资本结构进行优化的问题，将优势继续延续，将问题予以改正，提出合理进行资本结构优化的措施。

【关键词】资本结构  负债结构  股本结构

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前  言

企业的资本结构优化是非常重要的，资本结构是企业财务管理的重要的组成，如果使资本结构达到最优化，企业的财务管理方面也会达到最优化，用最简单的话来说，企业的资本结构的优化对财务管理乃至企业的价值都有着重要的影响[1]。泰禾集团是集地产、金融、文化的等多个行业的集团，早期借壳福建三明集团成立，经过多年的努力发展，泰禾集团成功上市，成为为数不多上市的地产企业，

本文从特殊行业房地产行业进行探究，我国房地产产业存在的普遍问题，就是负债率过高，负债率是衡量一个企业是否健康发展的关键指标，过高的负债率会对企业造成额外的压力，说明这个企业的风险会很高，会有破产的危险，而降低负债率是众多房地产企业策略和目标之一，降低负债率就会降低资产负债率[2]。这主要是因为筹资的方式导致的，而房地产产业的筹资方式则更加的单一化，大多数的企业是来自于银行贷款，也正是因为这种单一化造成风险较大，通过对房地产企业资产负债率、负债结构、股权结构等的进行分析，最后得出资本结构优化的建议。

一、泰禾集团资本结构存在的问题

（一）资本负债率高

根据泰禾集团的筹资方式进行研究分析，银行借款是占有着比较多的一项。泰禾集团作为房地产企业行业中的佼佼者，信誉度较高，比较容易的可以获得银行借款，并且与股权筹资来说债务筹资相对的成本低，所以泰禾集团更加倾向于选择债务筹资，债务筹资有着借款速度较低的特点，借款的弹性较好，也可更容易的发现财务杠杆的优势。更何况近年来房地产企业不论是投机性需求，想要通过购买房子来获得投资性的收益和差价，还是刚需，这种真正需要解决实际住房的情况，在房地产的供需状况上出现供不应求的现象，所以在房地产行业，泰禾集团也不例外，当自有资金追赶不上需求的资金时，企业也就寻求借款和大量的负债来维持发展。泰禾集团的资产负债率一直处于偏高的位置，都在80%左右且有的甚至逼近了85%,资产负债率的正常值应该在50%左右，但是由于房地产企业的特殊性，资产负债率会偏高一些，是在77%左右，泰禾集团也是超过了该行业的平均水平，在这个行业中的风险还是偏高的，该公司的资产主要是由负债组成的，就加大了企业资金链断裂的风险。

（二）短期借款较多

该企业在原来年份流动负债率和非流动负债率都呈现均衡的状态，但是在2018这一年，流动负债率超过非流动负债率且相差较多，这说明企业更多的依赖于短期负债，长期负债则是比较少，短期负债具有低成本的特点，使更多的企业选择流动负债。虽然说流动负债可以给企业带来较大的收益，但是企业却面临着短期借款很快到期的还债压力，这样就会举借新的债来还旧的债，而举借的新的债也大都是短期借款，这样下来，“借新债，还旧债”的方式就逐渐的变成恶性循环，如果不能及时的还债就会导致信誉下降，筹资融资变得更加困难，企业的资金周转不开，将会有更大的风险，所以说企业的负债结构也是需要进行优化[6]。

（三）有息负债较多

从前面的分析得知企业的有息负债较多，无息负债较少，有息负债确实有可以通过税前利息抵扣的优势，可以通过财务杠杆来获取经济利益收益。但是有息负债的风险确实较大，泰禾集团在资金并不是很充足的情况下，也会陷入选择用有限的资金来偿还有息负债还是继续开展发展经营活动的抉择，有时也会造成经济利益的流失。造成泰禾集团有息负债较多的原因其借入大量的信托等拉高了有息负债的水平，则另一个原因则是泰禾集团的预收账款较少，还未达到一定程度，所以泰禾集团的借款来源结构也急于优化。

单一的劣势和多种融资渠道并行发展的优势。

二、泰禾集团资本结构优化的对策建议

（一）泰禾集团资本优化的具体措施

1.适当降低负债规模

从前面的分析可以知道该公司的资产负债率比较高，其他的房地产同样也是资产负债率高，即债务融资的占比较高，想要改变这一风险较大的现状必须要进行债务比例的优化。泰禾集团也应该考虑改善融资结构，虽然该公司的融资结构的选择有很多种，但是拓展融资渠道则是最有效最直接的一种。泰禾集团的资产负债率较高，若想降低资产负债率还要降低负债规模，最有效的方式就是增加股权筹资，适当的降低债务筹资，将负债转换成所有者权益，对外发行股权，优化资本结构，使股权处于一个适当的、安全的地位水平。

2.适当增加长期借款

泰禾集团应统筹安排其负债结构，使得短期负债与长期负债所占比重较合理。短期借款和长期借款比重合理才能够适应企业生产过程中的资金需求，更能有效控制企业风险。

该公司2019年的流动负债较多，流动负债的来源主要是银行的短期借款，但是出于房地产行业是需要长期借款，短期借款则容易导致资金链的断裂，可以适当地增加长期借款，优化资本结构，可以通过向银行争取长期借款的方式或者通过发现可转换债来进行负债结构的优化，从而使公司得到良好的稳健的发展。

3.利用商业信用降低有息负债

利用商业信用降低有息增加无息的第一个方式就是利用预收账款。泰禾集团作为房地产企业似乎没有很好的利用房地产企业的优势，预收账款占比仍然比各种借款占比相对较低，预收账款低了，无息负债就低了，有息负债就顶上去了。泰禾集团预收账款占比较低，说明不只是项目周期的问题，还有销售方式、销售业绩的问题，这就需要泰禾集团加速调整销售方式，加快存货周转速度，预收账款应是泰禾集团的优势，只要利用好会发挥较大的作用，有利于将筹资的资金投入到房地产新开发的项目中去，以弥补建设资金的不足，通过预收账款可以提高企业的自筹资金的能力，并且可以提高资金的利用效率，资金到位率也较高，预收账款会变成无息负债，一般情况下是不需要偿还的，形成企业的营业收入，最后有利于调整企业的负债结构和资本结构。

4.拓展融资渠道

想要实现多元化的发展就更要多拓展融资渠道，分散融资的风险，就像俗话说的，不能把鸡蛋放到同一个篮子里，我们在进行融资的时候也是同样的道理，不能只靠着一个方向来进行融资，否则出问题的风险是比较大的，所以要更多的拓宽融资的渠道，分散融资的风险。公司可以通过发现公司股票和增加长期借款的措施方式，逐步实现多元化的融资方式，拓展融资渠道，从而形成一个比较合理的体系结构，应时刻关注市场和融资环境的变化[8]。

结  论

本文以泰禾集团为例，展现了该公司的一系列问题，泰禾集团出于房地产产业繁荣的时代，具有着繁荣的态势，又有着不可避免的缺点，资产负债率较高、负债结构不合理、股权相对比较集中等、投资渠道较为单一问题都纷纷展现出来。这些问题都表明了泰禾集团的资本结构不合理，如果不进行优化，这些问题就会影响企业的长期稳健发展。本文也给出了一些解决这些问题的措施，适当地降低负债规模、优化负债结构、拓展融资渠道、选择合适的股利分配政策。

参考文献

[1]田争平.企业财务管理目标与资本结构优化的思考[J].财会学习,2019,(20):90. DOI:10.3969/j.issn.1673-4734.2019.20.062.

[2]赵星琦.传音控股股份有限公司资本结构优化研究[J].企业科技与发展,2019,(7):253-254.

[3]曲丽秋.发挥人力资本集聚作用助力鞍山市产业结构优化升级的问题研究[J].商情,2019,(29):6,19.

姓名:谷晨曦（1998.10）性别:女，民族:汉，籍贯:山东省德州人，学历：研究生在读  就读于青岛科技大学 研究方向：会计学

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