关于对金融经济中的金融套利行为的思考

关于对金融经济中的金融套利行为的思考

宋泳

保利置业集团（上海）投资有限公司 上海市 200120

摘要：随着市场经济一体化和金融自由化的不断推进，金融套利行为逐渐出现，引发了金融界的广泛关注。在互联网信息技术的推动下，金融套利行为越来越普遍，引起了国内外很多专家学者展开对这方面的研究。金融套利指的是通过非正常的手段从金融经济当中获取利润的行为，金融套利有三种模式，一是跨商品套利，二是跨市套利，三是跨期套利。在现代生活中，这种行为普遍存在，它的存在让市场的稳定性变差，对金融管理造成了影响。但是，金融套利也提高了市场的定价和制度效率，对于金融套利活动，除了要对它进行控制以外，还要利用它提高市场的运行质量。

关键词：金融经济；金融套利；行为思考

随着互联网金融的不断发展，我国金融经济的规模和体量越来越大，开始逐渐进入寻常百姓家，在人们的经济生活中产生的影响越来越大，而随着金融经济的日渐普及，金融套利行为也开始频繁出现，对于增强金融市场活力、促进金融市场的自由化发展以及提高金融市场运作效率皆具有积极地促进作用，但是金融套利行为并不是绝对安全的，它对金融经济的影响也有不好的一面，如金融套利行为过于频繁、体量过于庞大的话有可能冲击正常金融市场的管理、增加金融经济运作的风险以及增加金融市场的波动性等，因此有必要加强金融市场套利行为的研究以尽可能地降低金融套利行为的不良影响，促进金融整体市场发展。本文首先对金融套利行为进行简单的概述，其次再根据金融套利行为对于金融经济产生的积极影响和消极影响进行相应的思考，提出自身的个人观点，希望能进一步完善金融市场管理、增强金融市场活力。

1、金融套利行为的含义及种类

1.1金融套利的含义

在现代化金融不断发展中逐渐现的金融主体行为就是金融套利，依照当今的金融学观点，金融套利就是用来划分资产价格的界限。然而，在现实的金融市场中，对于金融套利的含义，就是在运行金融市场的不同方面中有着不同的含义，主要存在的就是广义上和狭义上的含义。广义上的金融套利行为是指金融主体在金融市场运行时，市场主体获取利润利用其在市场运行中存在的非均衡性行为；狭义上的金融套利行为是指金融价格套利，这是日常生活中普遍出现的一种金融套利行为，也是目前互联网金融条件下大家普遍认为的一种金融经济行为。

1.2金融套利的种类

目前金融市场中常见的金融套利行为大致可以分为两种，一种是的金融制度套利，另一种是金融价格套利。其中金融价格套利是金融市场中最为常见的套利行为，其套利的原理是指利用利率以及汇率等金融资产间价格失调来取得利益的行为；当前最常见的是金融制度套利，就是指建立在有关制度之上，带给经济主体外来负担，但是制度间存在的不协调和差异带给主体们减轻负担的机会，即实现金融套利的可能。金融套利包括很多种类，主要包括价格套利、制度套利、风险间套利、交易成本套利以及比较优势套利。金融价格套利指的是通过利率和汇率以及各种资产间价格的不平衡来获取收益的行为。

制度套利指的是企业或者是个人通过制度之间的不协调、不适应从而转变外部制度约束，或者因为制度障碍的开展而不能直接进行经济活动的过程。风险间套利指的是，因为需要购买高风险资产，所以通过售卖低的风险债务来筹资，从而获取当中的利益。风险套利实际上是利用风险的非对称性特性，比如保险和再保险就能充分说明这个特性。交易成本套利最典型的例子就是商业银行和证券投资基金的交易。它主要指的是套利者通过自己在交易成本上所有的优势来吸收因为交易成本问题不能进行有效投资的分散资本，然后进行集中投资的行为。而交易成本套利利用的是不同市场上的主体在交易成本中的非对称性。比较优势套利指的是套利者通过自己在金融活动中某一个方面所具有的优势来对换交易的行为。

2、金融套利行为的积极作用

金融套利行为在被越来越多的人所熟知并运用，作为金融经济快速发展的产物，逐步发展为一种金融经济的常见模式，其对金融市场资源优化、金融行业的进步、金融经济的发展都产生积极的促进作用。

2.1优化分配金融市场资源

金融套利行为的广泛出现致使其已经作为一种金融经济模式发展，提高了金融市场的效率，优化了金融市场中各类资源的合理分配，完善了金融市场中的金融制度，其中最为突出的作用便是提高了金融市场各类资源价格的制定效率，金融套利行为中常见的便是金融价格套利，关于价格的变化、价格的制定等都可以通过金融套利行为反映出来。金融市场可以运用金融套利行为把非均衡的商品价格变为均衡的商品价格，同时也能提高相关资源的合理分配效率，当然也会对金融市场中的金融制度的制定产生影响，间接加快了金融制度的制定速度和效率。

2.2金融市场一体化和国际化

金融套利行为中最为普遍大众化的，被人们所熟知并经常使用的便是金融价格套利，金融价格套利主要是运用不同商品、不同地区同一商品的价格差异作为突破口来进入金融市场中，我们熟知的价格，其不但是国内金融市场发展的重要影响因素，同样是国际金融市场一体化发展的重要因素，金融价格套利会运用利率、汇率等影响价格差异的重要条件来达到盈利的目标，由此可见，金融套利会和许多国际企业、机构之间进行合作，致使我国的经济与国际市场合作与交流增多，加快了我国金融市场一体化、国际化的进程。

3、金融套利行为的消极作用

我们在思考和研究金融套利行为的问题时要用到辩证思维，要看到其积极作用，同样要认识到金融套利行为所带来的不好的影响，金融套利行为的大众化使得金融市场的稳定性遭到了冲击，对正常的金融市场运行造成影响，这无疑也增加了金融市场中的投资风险，金融市场中的资本也会处于不稳定的阶段。

3.1冲击金融市场的稳定

金融套利行为是因金融经济不断向前发展而产生的，当然，其本身也是金融市场中的一部分，随着金融套利行为的逐渐普及，金融市场中出现了大量的套利行为，过于频繁的套利行为的发生对金融市场的稳定产生了不利的影响，人们追求个人的利益常常会无视金融市场的相关规则，影响了金融市场的正常秩序，造成金融市场经济波动大，如果放任自流，不加管理，可能会造成更加严重的后果，甚至可能造成一定范围内的经济危机，危害我国整体经济的发展。

3.2提高金融资本的风险

金融套利行为的最终目标就是获得更多的利润，人们为了追求利益，会变得更加自主，自由的进行套利以获得更多的利益，这就会对金融市场本身的监督职能产生冲突，会大大弱化其本身的监督作用，市场监督的作用不能发挥，就会造成某一时期或者某一阶段的金融市场中的金融资本过多或过少，整体的金融资本会处于不稳定的阶段，金融市场会变得稳定性低，波动大，这就会增加金融资本投资的风险，金融经济的稳定发展变得不到保障。

4、应对金融套利行为对策

如果我们放任金融套利行为的无序发展，会冲击金融市场的稳定，增加金融资本投资的相关风险，因此，面对如今金融套利行为的广泛发生，一方面，要加强政府的宏观调控，政府要制定相关的法律法规进行规范，运用法律法规约束自由度过高的金融套利行为，减少因个人为追求利益而破坏金融市场的秩序的不良行为，保证金融市场所需的足够的正常的资本能够运行。另一方面，要完善金融市场监管制度，强化市场监督在金融市场中的职能，充分发挥金融市场的监督作用，金融市场监管人员要认识到自己的职责，积极营造良好的金融市场发展环境。应对金融套利行为，政府宏观调控和金融市场的调节要相结合，发挥两方面的作用，共同营造良好的金融市场环境，推动金融经济的稳定发展。

4.1金融套利的主要模式

1）跨期套利

跨期套利也是利用运行不平衡状态获利的行为，因为市场的变动，某种商品在不同时间会出现价格差异，而套利者就是利用这种特性获取利润，跨期套利的价格波动往往指的是特殊情况下的价格变化，而不是指商品正常波动的情况。跨期套利还有一种情况是通过高利的房贷或者是低利息的融资来获取高额利润。

2）跨市套利

有些时候，套利者则是因为空间位置不同而引起的不均衡从而进行套利行为，这种方式就是跨市套利。不同的市场会有不同的价格，市场制度、政策法规等一些因素都会引起市场价格的不同，套利者则是利用这一特点进行套利行为，从而获取利润。

3）跨商套利

跨商套利指的是通过相互联系的商品在价格上的波动实现获取利润的行为，这种行为是建立在有合适的商品基础上。

实现以上三种模式的套利，首先要在不均衡的状态下，如果市场均衡发展，那么就不存在套利行为。但是实际上，市场很难实现均衡发展，它需要多方面因素的完善和相互适应。所以，在当今社会上，套利的必要条件很容易就能满足。

4.2金融套利管理办法

金融套利可以提高金融市场的资源配置；促进了金融自由化的发展；对金融监管提出了新的要求。因此，对金融套利的管理应该考虑到它为金融市场所带来的正面影响。

1）加强有关金融设施的建设

市场套利活动的进行，是建立在金融交易网络的高效和通讯的便捷上的，因此，为了套利活动更好的进行，要根据市场的发展，有必要升级网络系统，提高信息效率。

2）适当的推动金融自由化

在我国金融稳定的基础上，积极的推动金融自由化进程，让资金流动在市场内部和市场之间，降低市场整体运行的成本。对金融违法犯罪活动要加强打击力度，提高市场竞争的公平性。

3）建设市场主体

我国的四大国银行在金融体系中占有十分大的比例，因此，要对民营银行采取鼓励政策，解除市场的垄断性，除此之外，还要加大专业人才的培养，建立合理的制度。

金融套利活动的负面影响只有在健全的体制下才能够逐步消除，因此在市场上开展金融套利活动时，有关人员要加强监管和制度的协调。

4.3增加市场流动性

市场流动性的含义是指在资金产业没有明显变动的条件下可以按合适的价格成功变现的效应。或者可以解释为金融市场中的经营者增多，且交易双方所出示的价格差价小，达成一种流动性交易的市场效果。其主要特征为金融市场上随时都存在交易双方。还有一种更通俗易懂的说明，前后两次交易的价格相等的存在比例，如果一个完整的金融市场有若干个交易双方，则此市场具有相当高的流动性能，在这种情况下货物交易量对价格没有较大的影响。

买卖的损失量则是买卖双方所出示的价格存在差异化，影响到了原有的金融资金量。影响市场流动性的因素主要有三方面：一是买卖双方的动机，简单来说就是面对贸易需具有一定量的资金，而资金量的多少则取决于收益，随利益的提高资金持有量也随之增多。二是谨慎动机，简单来说就是为规避意外风险需要具备的资金量。这种资金量的多少主要取决于交易人对风险的认知，从广泛意义上讲，这一动机也与收入有这重要关联。三是投机动机，简单来说就是为交易者为可能出现的金融套利机会所需要具备的资金量。资金处理不当则会产生流动性过剩现象，大体上可概括为超出均衡范围的资金量投入，存储机构资金量过多，国民资金持有量太大，以至于国内产业出现泡沫经济现象。

4.4推动金融市场一体化

金融经济市场统一的关键在于金融利息套汇行为的促进，主要作用机理可以简单概括为：利用不同金融产业制度间的价格差异完成金融利息套汇，促进了某一国家或地区的相关金融市场逐渐达到统一化。这一过程被称为金融市场一体化，促进了各国金融经济的发展，也健全完善了有关的经济制度并优化了服务质量。

金融市场统一指的是国家内部和国家之间的经济贸易往来密切关联，共同实现市场的统一前景。实现金融市场经济的统一，一是存储机构和金融行业形成的共同的经济产业的重要节点;二是可以推动全球各地金融市场的资金流动性能;三是金融市场经济的统一使得不同市场的价格机制密切联系，逐渐达到统一。

国与国之间的金融市场突破了原有的阻碍和屏障，而金融套利行为中的各种贸易工具和市场、货物价位、税款利汇等方面均逐渐达到统一。且金融市场的统一化存在相对应法律法规，对于交易双方的金融活动都有清楚的规定，在交易过程中需要遵循有关规章制度。

5、结语

金融套利行为是金融经济发展中现在面临这一个比较常见的问题，出现这种行为主要是因为市场的不均衡性。目前我国针对金融套利行为方面的研究还比较少，也尚未制定相关的监管政策制度。为了促进我国金融经济市场的有序发展，就需要着重加强关于金融套路行为的理论研究，结合我国的市场进行有针对性的设计，减少金融制度套利机会。我们既要看到积极影响也要看到消极影响，其中的关键是金融套利行为需要进行有效的约束和管理，制定相关的法律法规进行约束，才能有效保证金融市场的整体稳定，确保金融资本的正常运行，推动金融经济的持续稳定发展。

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