论企业财务风险与企业价值

论企业财务风险与企业价值

张茜 

金华中勤资产评估事务所(普通合伙)  浙江金华322000

摘要：科技的进步促进了企业的快速发展，但是由于我国对企业财务风险管理研究起步较晚，因此企业面临的财务风险更加复杂和多样化，这给企业的发展带来了一定的压力和挑战。本文旨在研究企业财务风险管理对企业价值的影响，希望能够提升企业对财务风险管理的重视，提高企业价值。

关键词：财务风险管理  企业价值

防范和管理风险是企业发展壮大过程中最重要的工作。财务风险管理可以帮助企业降低风险，并提高企业价值。企业应该对其可能面临的财务风险进行识别和评估，这些风险可能包括市场风险、信用风险、汇率风险、流动性风险等等。通过了解和识别这些风险，企业可以采取措施来减少或避免这些风险，从而提高企业价值。企业应该有一份长期的财务规划，以便预测未来的现金流量和财务表现。这将有助于企业更好地了解其长期财务目标和挑战，并采取必要的行动来达到这些目标，优化其资本结构，以确保其最大化股东价值。企业应该有效管理其资产负债表，以确保其能够满足短期和长期的负债，同时优化资产配置以最大化回报并降低风险，同时有效管理其现金流量，以确保其拥有足够的流动性来应对意外的财务需求。此外，企业还应考虑采取措施来优化现金流量，例如通过更高效的供应链管理和优化库存水平。

通过有效的财务风险管理，企业可以更好地控制风险并提高企业价值。这些方法可以帮助企业更好地了解其财务状况，并采取必要的行动来实现长期财务目标。

一、理论基础

1、不确定性管理理论

不确定性管理理论是指一种针对风险和不确定性的管理方法，强调在处理不确定性时，需要将风险管理视为一种系统性的过程，而非简单的事件分析和风险评估。

不确定性管理理论的起源可以追溯到20世纪70年代末期，由美国学者William Starbuck提出，主要应用于风险管理和战略规划领域。不确定性管理理论的核心思想是，不确定性是组织面临的常态，因此需要将风险管理视为一种系统性的过程，通过科学的分析和决策，降低风险对组织的影响。UMT主张风险管理需要以“预测、评估和应对”为核心，建立适当的风险管理框架，同时引入科学的决策分析和战略规划方法。不确定性管理理论的目标是为组织提供更全面、更可靠的风险管理方案，以提高组织的业务效率和风险管理能力。

不确定性管理理论提供了一种科学的风险管理方法，强调将风险管理视为一种系统性的过程，通过预测、评估和应对等步骤，建立适当的风险管理框架和策略，帮助组织更好地应对不确定性因素的影响。

2、企业价值理论

企业价值理论主要关注企业如何创造和增加价值，以提高企业的经济效益和市场竞争力。其核心思想是企业应该以增加企业价值为目标，以提高企业的股东价值和社会责任为导向，通过有效的管理和优化资源配置，提高企业的盈利能力和资产价值，以实现企业的长期发展。

企业价值理论认为，企业的价值是由其未来现金流量所决定的，不仅仅取决于其当前的财务状况，更重要的是取决于其未来的现金流量。因此，企业应该注重长期发展，通过优化资源配置和经营管理，提高未来现金流量的质量和数量，以实现企业的长期增值；企业价值的提高应该以股东利益为导向，企业的价值增长应该以提高股东利益为导向，以满足股东的期望和利益最大化为目标。因此，企业应该注重投资回报率和资本回报率的提高，通过优化经营决策和资本结构，实现股东价值的最大化。

企业价值理论同时认为，企业价值的提高应该同时考虑社会责任。企业的价值提高不仅应该追求股东利益的最大化，还应该考虑社会责任的履行和企业形象的维护。因此，企业应该注重社会责任的履行和企业形象的维护，通过社会责任投资和公益活动，提高企业的社会声誉和形象，以实现长期的可持续发展。

综上所述，企业价值理论强调企业价值的增加应该以未来现金流量为基础，以股东利益为导向，同时考虑社会责任的履行和企业形象的维护，通过有效的管理和优化资源配置，提高企业的盈利能力和资产价值，以实现企业的长期发展和可持续增长。

二、理论分析

1、财务风险分析

财务风险指的是企业面临的可能影响其财务状况和经营绩效的不确定因素。这些不确定因素可能包括市场波动、汇率波动、信用风险、利率波动、政策变化等等。当这些不确定因素发生时，企业可能会面临财务损失或经营困难，从而影响企业的经营状况和价值。

理论上财务风险可以分为三类：市场风险、信用风险和流动性风险。

市场风险指的是企业面临的由于市场因素引起的财务风险，例如股票价格下跌、商品价格波动、利率波动、汇率波动等等。这些因素可能会导致企业的收入减少、成本增加，从而降低企业的盈利能力和市场价值。

信用风险指的是企业面临的由于其他企业或个人无法按时或完全履行其债务承诺而导致的财务风险。例如，企业的客户无法按时支付货款或借款人无法按时还款。这些因素可能会导致企业的收入减少、成本增加，从而影响企业的经营状况和现金流。

流动性风险指的是企业面临的由于现金流量不足而导致的财务风险。这种风险可能由于公司过多依赖短期融资、缺乏有效的现金管理、资产负债表不平衡等原因引起。当企业面临流动性风险时，可能会面临无法支付债务、停滞不前的业务发展等问题，从而影响企业的长期经营能力。

有效的财务风险管理可以帮助企业降低财务风险，并提高企业的价值和盈利能力。

2、企业价值分析

企业价值是指企业所拥有的资产、技术、品牌、人才等因素所创造的未来现金流量所能带来的经济利益总和。简而言之，企业价值是指企业能够为其所有者、股东和其他利益相关方创造的经济效益。企业价值通常用于衡量企业的财务健康状况和经营绩效。企业价值可以通过多种方式进行计算，其中一种常用的方法是使用财务报表和财务指标进行计算，例如利润总额、现金流量、资本回报率等。此外，还有一些其他的计算方法，例如折现现金流量模型和市场倍率模型等。

企业价值的提高可以通过多种方式实现，例如：通过提高盈利能力，企业可以通过增加销售额、控制成本、提高产品质量等方式提高盈利能力，从而增加企业的价值；通过资本结构优化，企业可以通过优化债务结构、减少资本成本等方式改善资本结构，从而提高企业的价值；投资决策优化：企业可以通过优化投资决策、降低投资风险、提高资产效益等方式提高企业的价值；品牌价值提升：企业可以通过打造优秀的品牌形象、提高品牌知名度等方式提高品牌价值，从而提高企业的价值，等等。总之，企业价值是企业的财务健康和经营绩效的综合体现，通过提高盈利能力、优化资本结构、优化投资决策和提升品牌价值等方式可以提高企业的价值。

三、企业财务风险管理对企业价值影响分析

随着市场环境的日益复杂和发展速度的加快，企业价值已不能简单以技术水平、市场份额和人才等单一因素来衡量。为提升企业价值，必须全面提升企业各个方面水平。在这种情况下，企业财务风险管理显得尤为重要，因为它能有效控制财务风险，减少风险发生的可能性，从而提高企业的效益。通过避免效益的流失和保证或提升效益的流入，企业财务风险管理为企业带来持续稳定的现金流增长，从而提升企业价值。

企业财务风险管理与企业价值密切相关，有效的财务风险管理可以增加企业价值，更有利于企业健康稳定的发展。企业在融资时存在的交易成本可能使企业面临财务危机成本，同时企业的财务决策对企业的投资行为产生着不可避免的影响。通过实施财务风险管理，企业可以降低融资成本，促进企业进行有效的投资项目选择和组合，规避不必要的财务风险，提高企业的投资效益。这样，企业可以更加有效地运用资金，实现长期可持续发展，并提高企业的价值。

首先企业财务风险管理对于降低融资成本和提升企业价值有着重要作用。通过金融工具的合理组合，企业的现金流量波动可以减小，企业的信誉也能得到提升，从而使企业的风险降低。当企业的风险越小时，其发行股票的过程越简单，成本也就越低；而企业发行债券时，其信用等级越高，贷款利率也就越低，从而使得企业的风险降低，债券筹资成本也随之降低。因此，无论采用哪种筹资方式，只要合理利用企业的财务风险管理机制，就能够提高企业筹资的效率，降低筹资成本，从而提高企业的筹资收益和价值水平。

其次，企业财务风险管理可以帮助企业做出有效的投资决策，实现更好的投资效益。在进行投资决策时，企业需要全面考虑项目的风险和回报。通过采用财务风险管理，企业可以更好地评估和控制项目风险，从而使投资决策更加合理和科学。同时，通过财务风险管理，企业可以优化投资组合，降低整体投资风险，并提高投资收益。这样可以有效地平衡企业的风险和回报，为企业实现可持续的发展打下坚实的基础。

此外，企业财务风险管理对于获得客户信任和提高企业价值也有重要作用。若企业没有有效的财务风险管理机制，一旦面临现金流不稳定的情况，可能会导致债权人和客户的不信任，增加交易成本和客户损失等。通过财务风险管理，企业可以利用金融风险管理工具来控制财务危机成本，并赢得债权人和客户的信任。这可以减少潜在的财务危机发生概率，提高企业的稳定性和可持续性。此外，企业的稳定性和可持续性还可以增加企业的价值，从而使得企业更具有吸引力，进而为企业带来更多的商业机会和利润。

四、案例分析

在全球经济不断变化的情况下，L化工企业面临着财务风险。由于原材料价格的波动和生产成本的增加，企业的利润率逐渐下降，导致企业面临着短期现金流的困境。

为了解决这个问题，该企业实施了一系列的财务风险管理措施，包括：

一是优化资金管理，通过加强与银行的合作关系和建立资金池，企业能够更好地管理现金流，并获得更低的借贷成本；二是使用金融工具，企业采用了一系列金融工具来降低原材料价格波动的影响，包括期货合约和期权等；三是减少汇率风险，企业在国际贸易中使用外汇远期合约来锁定汇率，降低汇率波动对企业的影响。

通过实施这些措施，该企业成功地降低了财务风险，稳定了现金流，并提高了企业的利润率和价值。企业的股价和市值也得到了提升，增加了投资者和股东的信任和满意度。

L企业面对市场的激烈竞争需要进行业务扩张，所以需要大量投入资金进行新项目建设，但是由于该企业业务领域较为集中，存在较大的市场竞争风险和客户信用风险。因此，L企业采用了财务风险管理手段，通过分散投资、降低杠杆率等方式降低了企业的财务风险，提高了投资回报率。同时，L企业还增加了内部控制、风险评估等管理机制，使得企业的财务风险得到有效控制，提升了投资者和客户的信任度，进一步促进了企业的发展和价值提升。

四、研究启示

企业的未来盈利能力是其价值的核心因素，而资金流则是维持企业盈利能力的关键因素。因此，管理者通常会将企业的未来盈利能力作为衡量企业财务风险管理与企业价值之间关系的定量指标。加强企业内部财务风险管理是实现企业价值最大化的重要途径，其中包括提前预测财务风险、降低财务风险发生的概率、减少财务风险损失、降低成本以提高经营效率和效益等措施。通过这些途径，企业能够稳定其现金流，进而提升其未来盈利能力和价值水平。

企业为了有效地进行财务风险管理，必须确保其核心——稳定的资金和未来现金流的增长。要提高企业价值，我们可以从四个主要财务风险入手，提出以下加强财务风险管理的方法：首先，企业无法控制政治经济环境和新颁布的法律法规带来的环境风险，但可以选择合适的筹资方式来避免现金流波动；赊销可能会带来严重的筹资风险，应建立合理的信用评估系统和规划生产供销；投资风险问题，企业应该在决策前把握好时机，降低投资风险并增加投资收益；通过采取合适的金融工具组合来减少负债带来的筹资风险，并利用负债降低税款以达到降低成本的效果。加强财务风险管理可以消除“代理人矛盾”，赢得债权人的信任并降低投资风险，使股权人更愿意进行风险大但收益高的投资。最后，通过投资组合，可以实现盈亏互补，以某一盈利项目抵消或减少某一项目的损失，从而降低盈利模式风险。

参考文献

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