我国地方融资平台公司融资模式的构建核心思路分析

我国地方融资平台公司融资模式的构建核心思路分析

郭文刚

身份证号:411422198411162834

摘要：经济是地方建设的基础，而当前地方建设过程中经常会出现资金短缺等问题，很多建设项目需要融资来维持资金运转，为此融资平台是否搭建完善是当下地方政府需要重点关注的事项，相比国外多元化融资平台模式，我国在此方面还有所不足，投融资体制、机制等有待完善，融资平台公司在地方经济中占据着主体地位，为此本文主要从平台公司角度分析，探索地方融资平台公司融资模式的构建思路。

关键字：地方融资平台；融资模式；构建

引言：

当前我国城市化建设加快，引发的投资量也在不断升高，致使融资平台债务规模急剧上升，为降低债务风险，我国政府针对地方融资平台管控工作制定了相应的调控政策，很多融资平台被逐渐清理，平台融资管控力度加强，这使得原本的融资平台公司融资模式不再适用。现阶段地方政府强调事权忽视财权的特点还未完全改善，地方建设过程中经常出现资金不足问题，必须搞好融资措施，完善地方融资平台功能和作用。

一、我国融资平台的发展阶段及特点

在地方经济发展过程中，融资平台逐渐被搭建起来，根据其特殊性质能够为经济建设获取更多资金保障，随着时间推移其逐渐变化发展，当前可将这些变化归类为三个阶段。

1 初期发展阶段

20世纪90年代，分税制改革开始全面落实，使得地方政府原本的财政收入降低，国家所要求的基础设施建设进度被延慢，在地方城镇化建设工作中，为获取更多资金保障，必须获取更多融资，而当时的《预算法》规定地方政府融资不能直接面向资本市场，证券债务发放也被禁止，《贷款通则》也要求融资方不能选择银行，同时不允许地方政府担保任何贷款，这就导致资金获取渠道单一，无法与市场建立合作。从当时财政体系看，其所得税收无法满足需求，要想推动城市大规模发展难度很大。为了缓解资金困境，越来越多的地方融资平台被搭建起来，以公司形式面向市场融资，代替政府的诸多限制，具体的操控方投资方为政府。利用地方融资平台很大缓解了当时地方政府财权事权不协调问题。最初的融资平台公司是在上海市所搭建，不过此公司所提供的建设资金并不是由银行贷款所获，而是政府财政资金。直到1998年安徽芜湖建设投资公司获得了国家投放贷款，此公司才是真正被定义为地方政府融资平台公司[1]。在初期阶段，地方融资平台公司作用就是为政府延伸更多的融资渠道，但平台的功能主要是融资，且大多都是银行信贷体系，而像是债券发行等行为很少出现。

2 快速扩张阶段

此阶段主要在2008年至2013年间，由于此期间发生美国次贷危机进而引爆全球经济问题，我国开始实行4万亿投资计划来降低金融危机造成的危害，各商业银行也加大了与国家基建项目的合作，为获取更多除财政资金外的建设资金，地方融资平台公司建设开始被各地方政府重视起来，利用平台公司以银行贷款、发行公司债、中短期债务融资工具等方式取得了大量融资，保证了公共项目匹配充足建设资金。这一过程中，投融资平台推动了基础设施建设进程，改善需求乏力问题，为地方经济建设做出了突出的贡献，但投融资平台无法真正盈利，财政资金与奖励补贴才是公司的主要利益来源[2]。2011年，有政策要求地方政府必须将注入融资平台公司的资金控制在公司收入的30％，平台公司需要依靠自身获取盈利。这推动了投融资平台的转型。

3 转型发展阶段

至2013年来，政府为了消减投融资平台公司引发的经营风险，开始加快了平台转型引导。随着2014年发布的国务院43号文落实，平台公司获取再融资渠道的路被堵死，投融资平台公司必须加快转型，减轻政府在其中的作用。从转型发展情况看，地方政府出现了一定的隐性债务、投融资平台也有许多明显问题需要解决，即使对融资平台公司实行了一系列的监管政策，但降低债务风险的同时也使得运营模式被限制，市场化转型直接影响了原本的投资方式与融资渠道。地方政府开始严格监管银行信贷融资体系，融资方式有了更多的创新与发展，融资平台融资渠道被扩展，平台公司不再是侧重纯公益性的基础设施建设类投资项目，也开始向市场化投资项目转化。

二、现阶段平台公司融资模式的底线原则及转型要点

从现阶段国家对融资平台公司的政策操控来说存在宽严并济的特点，像是针对平台公司导致的政府潜在债务增长实行严格监管政策，而资金需求问题又有针对平台公司的利好政策，但必须以平台公司消除政府融资功能为前提，实现向市场化转变革新。为此平台公司融资模式应遵循以下原则：融资方式向市场化转变，同时理清政府与平台公司的关系定位，防范政府债务风险。

当前融资平台公司市场化转型的关键点：

1 妥善处置平台公司存量债务

现阶段我国融资平台公司正处于转型发展期间，而如何有效控制存量债务是转型的侧重点，必须遵循中央政府指引，将平台公司潜在债务展开分类与管理，针对经营性项目负债问题，需要平台公司稳定经营收入来偿还；潜在问题债务，结合资金来源、种类，到项目中相互比对，具体处置方法主要有以下几种：首先政府可将其作为预算管理内容，由财政统筹安排资金回购公益性项目；其次盘活资产，利用出售、转让和拍卖等方式盘活公司存量资产，环节债务压力；第三政府可将地区优质资产、特许经营权等向平台中注入，实现平台公司资产增长，通过市场化收入补贴所开设的公益性项目；最后可以注入社会资本实现债务重组

[3]。

2 做实资产实体化经营

融资平台公司转型过程中公益性资产逐渐被剥离，更多的优质资产被注入其中，促使平台公司开始扩充资产规模。在转型过程中平台公司要切实考虑自身，因地制宜，结合城市产业发展现状，利用重组、混改等方式来重组资产，将传统业务升级改造，强化公司造血功能。

3 建立现代化企业制度

明确平台公司岗位职责，解决多职兼任问题，以政企分离为准则，实行“三会一层”，健全公司法人职权，支持鼓励平台公司由行政管理向企业管理转变。并根据当前《公司法》等制度要求，设置对应的公司章程、公司议事决策机制，建立健全企业制度促进公司经营发展。

三、政府融资平台公司融资模式的思考

为构建现代化政府预算体系，我国制订了一系列方针政策，以此达成预算公开目标，控制财政收入，抑制地方政府债务问题，预防财政风险，通过机制对政府债务进行管控与约束，解决融资困境，结合债务类型去诶责权主体。在城市建设过程中，政府融资平台公司要想充分发挥自身融资作用，比如根据当地城市特点，以先进化理念对自身发展目标、规模和思路展开重新定位。突出平台公司引导城市发展的作用，以城市规划为目标确立自身发展方向以及相应项目，明确日后发展的战略规划、投融资规划、资本运作规划等，推动地方融资平台公司的长效发展。需要重视对身边资源的利用，将资源最大化效益发挥出来。创新扩充融资模式、方法，为地方经济发展提供良好的物质保障。

1 统筹规划，加强项目差异化投融资策略管理

在地方融资平台公司所经营的融资项目中，由于各自经济属性的差异化，可将其分类为经营性项目、准经营性项目以及公益性项目，不同项目所实施的融资思路、渠道等也应具备针对性，以确保最终的融资效果，根据项目特点，确定最大效率的的融资方式，增强资金效力。条件允许范围内，可将属性不同的项目，比如公益性项目和经营性项目进行统筹规划，公益性项目资金投入可从经营性项目的经营收入中补贴平衡，并以经营性项目的开发理念，来指导公益性项目建设，为项目附加更多商业价值，实现“双赢”[4]。

2 引入市场化主体，吸引社会资本进入基础设施市场

在地方经济建设过程中，融资平台公司是不可获取的建设主体，应充分做好价值定位，积极参与到基础设施和市政公用产业的市场化改革中，遵循制度规范，创新完善制度，打造市场化的投融资环境。同时有必要对现有盈利模式进行改革创新，在基础设施项目建设中引入更多市场化主体，由市场化公司为基础设施建设工程提供资金，促进地方经济发展。

3处理和化解不合规债务，建立风控体系

当前地方融资平台公司的成立和发展有效缓解了地方城市建设过程中的资金压力，但也为政府带来了潜在债务压力，为此我国开始不断强化相关监管政策，逐步清理历史遗留下来的涉及政府担保的存量债务。在这一过程中有必要做好债务归类工作，针对其中存在的低效债务与资源，应由专门债务管理公司监管，实现对债务的统筹管理，为平台公司转型创建良好运行条件，维护其参与政府项目竞争的正当利益[5]。而原本的地方政府为平台公司提供担保功能应被取缔，针对政府承诺在PPP和产业基金中补偿资本金损失、最低收益率保障和一定期限之后回购股权等明股实债的不合规操作进行整改，进而规范股权投资、债权投资的运作流程。

4 创新债权融资和股权融资方式，吸引民间投资

在平台公司融资模式的构建过程中，有必要结合当前政策规定，优化健全当前债务体系，以此来控制合理期限，优化债务结构，实现股权融资方式路径的创新。债务融资的目的就是要建立期限匹配的债务融资渠道，开创更多股权融资方式，增长直接融资占比。而平台公司要充分发挥自身优势，大力实施股权融资，以政策为基准不断推进混合所有制改革，为企业发展注入新鲜活力，优化负债能力。另外还应加强项目挖掘，促使投融资项目彼此关联，统筹控制资金。国家之所以优化创新投融资体制是为了优化项目现金流增减，开发更多信用融资工具，助推市场化进程发展，抑制金融风险，实现资金增值。而地方投融资平台属于财政体制改革过程中所生成的经济产物，也是顺应市场化原则建立的国有企业。为了推动融资平台公司的发展，有必要建立完善监管机制，避免行政过度干预，让地方投融资平台彻底融入市场化进程，实现融资平台公司转型，建立新型体制机制，确保其发展过程中建立自负盈亏意识，积极上市。另外经营发展过程中还要开拓经营方式，实现多元化融资进而增强自身承接公共产品服务的实力，还有必要重视社会资本和民间资本的注入，不光要推动国有资产价值增值，还要强化经营实力，为自身带来更多投资收益率，环节债务压力。

结束语：

在当前经济形势发展下，地方经济建设得到国家的高度重视，针对地方融资平台公司的构建要符合客观原则，发挥其融资优势，为公共设施建设发展提供优质的资源保障。实际上地方融资平台公司是国家财政体制深化创新过程中所引申出来的，属于顺应市场化原则建立的国有企业。为了推动融资平台公司的发展，有必要推动平台公司转型建设，政府有必要健全当前的监管机制，为其独立运营创建良好发展环境，避免行政过度干预，促使平台公司创建针对性有效性的经营管理体制，树立自负盈亏思想，最终将自身做大做强，总之地方融资平台公司融资模式的构建必须结合当前地方产业特色和发展模式，依照融资模式创新的底线原则来发展和优化，最终发挥融资优势，助力地方建设，促进地方经济长效发展。

参考文献：

[1]邹婧洁,冯瑜.浅议地方平台公司融资模式及债务风险应对策略[J].营销界,2022(01):125-127.

[2]徐炎. 监管趋严背景下地方平台公司投融资模式研究[D].山东大学,2021.

[3]庞玉华. 地方政府融资平台公司融资模式的研究[D].广东财经大学,2016.

[4]裘雪婷. 地方政府融资平台公司债务融资风险的法律控制[D].华东政法大学,2013.

[5]李艳. 我国地方融资平台公司融资模式的构建[D].云南大学,2012.