浅析小米公司商业模式财务指标研究

浅析小米公司商业模式财务指标研究

王子明

厦门大学嘉庚学院会计与金融学院 福建厦门361000

摘要:2021年全年，小米公司在智能手机、互联网服务、IOT与生活消费产品三大业务板块延续较好增长态势，小米2021年四季度总营收达856亿元（人民币），同比增长21.4%；经调整净利润达到45亿元，同比增长39.6%。2021年全年，小米实现总营收3283亿元，同比增长33.5%；经调整净利润为220亿元，同比增长约70%。

关键词：小米公司；偿债能力；资产管理；盈利能力

引言：

本文中将对小米公司2021年的财务状况进行分析，从偿债能力、资产管理能力、盈利能力三个板块进行分析。数据来源以小米公司官网披露的2021年年报及IPO招股书为主，并辅以财经网站、研究机构、政府部门的相关数据，

1小米公司经营情况

小米的创始人雷军说过，想让小米成为一家百年企业。而务实、口碑、高效，是让企业长青发展的必要条件。在小米成立之初的数年间，一直被行业诟病低端且利润率低下，但是通过十二年务实的发展，小米不仅树立了良好的口碑，更通过较低的定价倒逼研发与管理，成为一家高效运作的企业。

小米的全球化战略在2021年也得到了进一步贯彻，全年小米智能手机全球出货量及市场份额均创历史新高，其中智能手机全球出货量达1.9亿台，同比增长30.0%。境外互联网服务及境外IOT业务均保持快速增长势头。

令人十分欣喜的是，小米在高端智能手机市场的竞争力仍有增长。2021年全年，小米手机业务的收入为2089亿元，同比增长37.2%；IoT与生活消费品方面，全年的收入达850亿元，同比增长26.1%；在互联网服务中，小米全年收入达282亿元，同比增长18.8%（其中互联网广告收入达181亿元，游戏业务收入达9亿元）。

但综合近年财报来看，小米业务重心转变是不争的事实，具体表现为从智能手机单引擎向“智能手机+AIoT”双引擎发展的趋势。小米手机业务的收入占比呈现逐年下降趋势，从2017年的70.7%下滑到2021的63.6%，下降7.1%。而与此同时，IoT与生活消费产品的收入占比从2017年的20.6%上升到2021年的25.9%，上升了5.3%；IoT营收从2017年的234.5亿元上升到2021年的849.8亿元，复合年均增长率CAGR为37.97%。

2小米公司偿债能力

2.1短期偿债能力

短期偿债能力或流动性比率，衡量的是一个企业短期内在不导致财务困境的前提下偿还债务的能力，主要关注的指标为流动资产与流动负债，同时辅以存货和现金及其等价物的指标。

在流动比率、速动比率、现金比率中，显然流动比率是最为重要且直接的，这也是短期债权人对于企业短期偿债能力最为关注的指标。小米公司2021年四期的流动比率分别为1.61,1.65,1.53,1.59，即都在1.6左右，即对于1人民币的流动负债，小米公司足有1.6人民币的流动资产来支付，这反应了小米公司去年的偿债能力是十分良好的；同时1.6左右的比值又不过高，说明小米公司对于资金和其他短期资产实现了较充分的利用。

速动比率方面，由于存货是流动性最弱的流动资产，将流动资产减去存货后再比上流动负债能很尖锐、直接地反应企业的流动性指标。幸运的是，小米公司的全年速动比率为1.15，仍然大于1，说明小米公司没有受过多积压的存货带来的困恼。

2.2长期偿债能力

长期偿债能力比率反应了公司在中长期经营中偿还债务的能力，即财务杠杆。考虑到总负债率、负债权益比、权益乘数之间，可以知一求其二的特殊关系，将其结合起来分析。

以D/A即总负债率为例，小米公司2021年四期的总负债率平均值约为0.53，意味着小米公司1人民币的资产中有0.53人民币的负债，剩余的0.47为所有者权益。对于处在扩张期的小米公司来说，适当的财务杠杆效应能让公司获得更高的息税前收益（EBIT），但需要注意的是这一比率不应在2022年变得过高，否则可能会使得小米在未来继续扩展业务和市场时面临较大的偿债压力。

3小米公司资产管理能力

3.1存货周转率

存货周转率是应当被重视的一个指标，特别对于智能手机这类更新换代极快的数码产品。小米在第一季度出售或周转了全部存货1.26次，在半年时周转了2.38次，全年周转了5.15次，总体而言，小米公司存货周转率一季度达一次以上，同“速动比率”分析的结果相近。

从季度上来看，第一季度至第四季度，小米公司存货分别周转了1.26次、1.12次、1.04次、1.73次，很显然，小米公司在上半年对存货进行了较好的处理，为每年7月的产品发布会做了很好的准备；同时在第四季度，小米的存货周转率高达1.73次，这与国庆、双11、双12等大促节日有相当的关系，这侧面反应了小米公司出色的营销与促销能力。

3.2应收账款周转率

应收账款周转率部分，小米公司四个季度的季度周转率分别为5.69、5.46、5.65、1.45，小米公司在前三季度保持了良好的应收账款周转率，平均16天就能收回在外流通的赊欠账款，这一比率是相当惊人的，可见小米公司对于其公司财务风险的把控之严，对于第四季度猛降的应收账款周转率指标，主要是因为在年底促销时，大量的存货被订出，许多经销商、批发商没有足够的现金流来支付全额的价款，故导致第四季度赊欠账款较多，小米公司应对此保持跟踪与注意，避免坏账影响下一年的财务状况。

3.3总资产周转率

总资产周转率部分，由于小米公司四季度十分平均，季度的总资产周转率均为0.28左右，全年而言，小米总资产周转率为1.12，每1人民币的资产在2021年为小米公司带来了1.12人民币的销售收入，也意味着小米公司的总资产完全周转一次仅需要10.7个月，将以上两个指标控制在大于1的范围内，保证了小米公司在资产管理方面的稳定。

4小米公司盈利能力

4.1盈利能力分析

盈利能力指标包括利润率PM、资产报酬率ROA、权益报酬率ROE。利润率方面，小米公司的表现依然有待提高。这是其长期以来一直无法回避的尖锐问题，尽管较低定价在过去的几年成功提升了小米公司的生产研发与管理效率，但保守来看小米公司应当通过提高定价等方式适当提高利润率。

相应地，小米公司的资产报酬率水平也不高，这与总资产周转率形成了鲜明的对比，销售收入方面小米公司一直处在行业领先水平，可利润率与净利润方面小米公司确实存在很大的提高空间。

由于ROE与ROA的关联性，将二者结合做杜邦分析，而不对ROE进行单独分析。小米公司2021年的ROE大于ROA，反映了其对于财务杠杆的运用。小米公司2021年全年权益乘数均在2.1左右，结合之前分析的利润率为0.0587，总资产周转率为1.12，根据杜邦恒等式ROE = PM * TAT * EM可知，显然地，小米公司权益乘数与总资产周转率都属于优秀水平。利润率限制了其权益报酬率水平。

作为一家智能手机为主营业务的企业，小米公司在近几年已经有了长足进步， 虽然2021年受到了核心零部件全球供应短缺及疫情持续等影响，但仍坚定执行既定战略，全年营收和利润均达到显著增长，各分部业务全年收入均创历史新高。

结束语：

综上所述，经过对小米公司2021年偿债能力、资产管理能力、盈利能力三大指标的详细分析，整体分析小米偿债能力，均有所提高，并且保持较好的走势。小米公司应该进一步加大在高端手机市场中的竞争力度，增强集团竞争力，为企业带来另一个利润可上升空间。只有不断改善自身，以创新的想法看问题，不停的转变盈利模式以顺应市场，才能够使企业走上正确的发展道路，有一个光明的未来。

参考文献

[1]朱冰.数字化时代下商业模式创新策略研究——以小米公司为例[J].河北企业,2022(07):47-49.DOI:10.19885/j.cnki.hbqy.2021.07.12.

[2] 胡兵.价值创新视角下开放型商业模式研究--以小米公司为例 2020.08.22.

[3]许晓娜. 小米公司多元化投资战略的财务绩效研究[D].上海师范大学,2021.7.6.

[4] “互联网+”战略下企业技术创新与商业模式创新协同发展路径研究一一以小米科技有限责任公司为案例 2021.3.24