数字普惠金融发展与中小企业融资方式创新研究

数字普惠金融发展与中小企业融资方式创新研究

张睿涵

（兰州财经大学国际经济与贸易学院，兰州730010）

摘要：中小企业是中国大量具有较强创新能力的企业，对于促进中国国民经济增长、增加就业机会、提高技术创新水平和促进社会和谐具有重要的全局性意义。但融资困难长期以来制约着中小企业的发展水平，随着中国互联网技术的飞速发展，最新兴起的数字普惠金融为中小企业融资带来了曙光。本文从我国中小企业融资现状、传统融资模式的弊端出发，以数字普惠金融为研究对象，运用理论实证检验发展数字普惠金融与中小企业融资境况的改善是正相关的。并由此得出数字普惠金融是解决融资困难问题的有效途径，提出有效缓和中小企业融资难局面的对策——以数字化为前提创新借贷模式。

关键词：数字普惠金融；中小企业；融资方式

引言

目前我国正处于经济结构调整、新旧发展动能转换、转型发展的攻坚期，经济增速“换挡”明显。总量下行和增长下移使企业融资困难日益明显，尤其作为中国经济发展的中坚力量，中小企业的融资困难问题尤为突出。而数字普惠金融结合大数据、云计算等先进技术，加深普惠金融服务的广度和深度，被传统金融排斥在外的中小企业和低收入群体等弱势群体是其重点服务的对象。本文深入研究了数字普惠金融的发展现状及其对中小企业融资方式的影响机理，并且结合实证分析，明确了数字普惠金融对中小企业融资方式创新的重要意义。

第一章中小企业融资方式与融资困境

中小企业是指在中华人民共和国境内依法设立的人员和经营规模相对较小的企业。中小企业融资方式一般可以分为内源融资和外源融资两种。在正常情况下，当企业有资金需求时，通常会优先选择以内源融资的方式获取资金。其次才会考虑外源融资，即通过发行债券或股票来满足资金缺口。虽然中小企业的融资方式多种多样，但是每一种方式都有其局限性和不足，这给中小企业融资带来了一定的困难。资金的来源受限必然会阻碍企业的长远发展，因此，分析融资困难的原因并加以解决十分重要。

第二章数字普惠金融影响中小企业融资方式的实证检验

3.1 样本数据选择与指标建立

3.1.1 样本选择及数据来源

要准确、科学地衡量数字普惠金融发展程度与变化趋势，就离不开对数字普惠金融发展指标的研究。本文中小企业相关数据来自国泰安CSMAR数据库，选取我国中小企业板上市公司2020年度财务数据为初始样本。结合数据极端性及研究目的，本文只选取具有代表性的24个省份进行研究。为了保证被解释变量与解释变量之间数据的一致性，本文统一选取2020年数据。

3.1.2 变量选取及模型设定

解释变量（X）为数字普惠金融指数。被解释变量（Y）为中小企业板上市公司的资产负债率，这一指标可以综合反映中小企业的融资能力的大小与融资环境的优劣。通过资产负债率=负债总额/资产总额×100%计算出被解释变量数值。现设定一元线性回归模型如下：

（1）

其中：Y表示中小企业板上市公司的资产负债率；X表示数字普惠金融指数；μ为误差扰动项。如果实证后结果为解释变量前系数为正且模型通过检验，则证明数字普惠金融的发展与中小企业融资方式改变是正相关的。

3.2 数据处理与参数估计

本文选取的是截面数据类型。由于解释变量的数值相较于被解释变量数字较大，因此本文将参照宋晓玲的方法对数据进行处理，使用该指数占100的比值作为最终计算的具体数据。本检验选取的显著性水平α为0.05，本文选取的数据Jarque-Bera统计量概率大于0.05，说明样本服从正态分布。采用普通最小二乘法进行参数估计，表1为模型的估计结果。

表1：参数估计结果

注：**表示在5%的显著性水平下，系数下的括号内为t统计值。

从表6的数据中可以得出，解释变量t值的绝对值大于5%显著性水平下自由度为n-k-1=18的临界值，证明解释变量可以通过显著性检验。F统计量的值为8.1283，该值大于给定显著性水平下查表得到的临界值Fα(k，n-k-1)，因此判定方程总体上的线性关系显著成立。通过以上结果可以看出，该模型通过了各种统计检验，并解释了该模型的合理性。由此可写出如下回归分析结果：

3.3 模型检验与结果分析

接下来要对模型的异方差性进行检验，此处采用怀特检验方法进行验证。将原模型进行普通最小二乘回归得到的残差平方项与X及其平方项作辅助回归。怀特统计量nR2=1.8295，该值小于5%显著性水平下、自由度为2的卡方分布的相应临界值5.991，因此我们认定可以接受同方差的原假设，该模型不存在异方差问题。所以认为该模型已经通过了检验，上述实证过程均有效。

再对变量间相关系数进行分析，被解释变量与解释变量高度相关，且由于系数β1为正值，表明数字普惠金融指数与中小企业板上市公司资产负债率呈高度正相关。至此可以得出结论，数字普惠金融的发展对于中小企业融资是有促进作用的，可以有效改善其融资环境。

第三章数字普惠金融推动中小企业融资方式创新表现与瓶颈

通过以上分析可以得出，目前任何传统的融资方式都无法打破其融资难的困境。而数字普惠金融的引入是可以缓解融资问题最有效的办法。因此，引入数字普惠金融使其与传统融资方式相结合，可以帮助中小企业拓宽融资渠道，有利于缓解中小企业面临的融资困境。

3.1 数字普惠金融助力中小企业融资方式创新的表现

3.1.1 P2P平台对中小企业融资的推动作用

P2P网络借贷平台是一种将小额度资金聚集起来借贷给有资金需求人群的商业借贷模式。2012年，一些具有借贷知识储备并且了解网络借贷行情的尝试者开始进入P2P网络贷款平台。2013-2016年期间，大量P2P网络借贷平台涌入，结合大数据风险控制系统、云计算和移动互联网支付构建了新型的民间资本交易平台，成功吸引了许多民间剩余资本，为中小企业创造了新的筹资和创业环境。从2014年到2018年，越来越多的企业家推出了自己的P2P网络贷款平台。截止到2020年，该平台累计借贷金额已经达到了266亿9001万元，促进了大量的资金在平台上自由流动。在投资过程中逾期90天以上的笔数为0，这说明基本在该平台上借款和投资的用户都能够按时还款提现。

根据数据可以看出，P2P网络借贷平台给中小企业带来了直接有效的融资便利，同时又保护了借款人的利益，使筹资者和投资者之间形成了完美对接。在不断加强监管机制的前提下，未来P2P网络借贷行业一定会对中小企业融资产生更多有利影响。

3.1.2 从“1+N”到“N+N”

以往的线下“1+N”产业融资模式致力于解决供应链上资源优势失衡，中小型企业发展明显处于弱势的问题。而如今，数字技术高速发展，已经出现了线上“N+N”模式，这给融资环境带来了很大改变。大力发展线上“N+N”模式是目前解决中小企业融资困境的有效途径。

发展“N+N”模式有以下优点，首先可以线上操作，节约成本。其次，将过去围绕核心大企业的“1+N”模式拓宽为围绕中小企业的“N+N”模式，从而使小额贷款公司、个人投资者成为放贷的中心。同时，银行不再只专注于为核心企业服务，而是将重心转移到众多中小企业上。基于以上优点，可以看出，线上“N+N”模式可以给中小企业的融资带来更多机会，拓宽了其融资渠道，能有效推动中小企业融资方式的变革。

3.2 数字普惠金融助力中小企业融资方式创新存在的问题

数字普惠金融的发展有效地解决了我国许多中小企业的融资困难，为中小企业融资提供了新的思路。但是在信息技术高度发展的今天，数字普惠金融在服务中小企业的过程中也产生了一系列问题。

3.2.1平台经营风险高

利用数字技术的融资平台存在一定的操作风险。虽然网络借贷平台具有开放性和互动性，能够快速匹配资金供需，有效帮助中小企业融资，但近两年来，平台企业不时停业，网络借贷行业景气指数持续下滑，对行业发展信心不足。

3.2.2 征信体系不健全

我国征信体系不健全导致信用风险增加。在数字普惠金融的模式下，投融资双方依托于虚拟网络平台发布信息，当中介平台不能对投融资双方的真实身份和上传的信息进行有效验证时，就容易引发信用风险。导致到融资期限时，融资方不履行还款义务，信用风险爆发。

3.2.3 客户信息易泄露

随着数字普惠金融的发展，越来越多的用户隐私数据暴露在通讯设备和网络中。许多金融科技公司利用云计算、区块链等技术，公开或秘密地收集大量用户信息数据，谋取经济利益。此外，由于互联网数字技术的复杂性和关联性，普通用户很难直接定位信息泄露的具体环节，增加了监管取证和处罚的难度。

3.2.4 法律体系不完善

数字普惠金融在中国的发展相对较短，相应的法律法规尚未完全形成。法律制度的缺失使得数字普惠金融行业缺乏有效的监管，甚至一些中小企业会利用数字普惠金融从事非法活动，对经济环境产生不利影响。

第四章发展数字普惠金融创新中小企业融资方式的对策

随着数字普惠金融发展中问题的不断升级，应对问题的方法和手段也必须不断升级。为推动数字普惠金融更好服务于中小企业融资，现提出以下对策建议。

4.1 加强平台风险管理

针对融资平台的高运营风险，要求各平台规范运营，注重提高平台信息透明度，降低信息不对称程度。利用大数据和云空间计算等技术，加强对平台的安全管控，完善平台的信息记录。。在加强平台风控能力的基础上，为资金供需双方提供风险管理服务，减少信息不对称，更好地发挥中介功能。

4.2 做好信用风险防范

利用大数据技术，做好信用风险敞口的测度，监测数字普惠金融存贷量与银行存贷量之间的比例，将存贷量控制在合理范围内，以加强对金融系统性风险的防范。除此之外，还应该加快中小企业信用建设进程，通过各种手段使中小企业提高信用意识，建立完善的信用体系，从根本上减小中小企业作为融资方的信用风险，为数字普惠金融发展创造更好的外部环境。

4.3 加强信息监督管理

为了防止客户信息泄露的问题继续发生，我们应该加强对信息的监管管理。一是与大数据结合，建立同时存在结构化和非结构化的数据库，提高金融监管的深度和及时性。二是大力监督排查用户信息泄露的源头和途径，严格保护信息安全，对于任何利益性质的信息交易严格惩治，规范数字普惠金融的发展。

4.4 健全相关法律法规

数字普惠金融相关法律法规的缺失，使得该行业受约束程度大大减弱。因此，政府部门应该在准确把握数字普惠金融发展特点和趋势的基础上，从实际出发，出台各种有利于数字普惠金融发展的法律法规和防范风险的制度，增强对数字普惠金融的规范程度，维护良好的金融秩序，应对金融市场的变化。

结论

综合来看，无论是从实证检验还是P2P等已有平台实践情况的角度分析，数字普惠金融发展的确是解决当前中小企业融资问题的有效途径。随着5G技术的全面推广和应用，数字普惠金融必将在为中小企业提供资金周转方面提供更加有力的支持。解决中小企业的融资问题是我国经济快速发展，实现健康持久增长的关键问题。在此基础上，我们应该继续保持数字普惠金融良好的发展趋势，不断创新技术和多元化金融产品，致力于用数字普惠金融改善我国中小企业融资环境，形成我国特色的运行模式。

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