中国基建企业成功“走出去”--以国家电网投资巴西为例

中国基建企业成功“走出去”--以国家电网投资巴西为例

黄婧婷

兰州财经大学

摘要：过去近20年里，国家电网作为中国基建企业“走出去”的主力军与领头羊，不仅在海外开展投资并购、产能合作等业务，还为绿色发展、运用海外资产实现互利共赢等方面作出了贡献。本文通过对国家电网成功投资巴西的案例分析，总结中国基础设施建设企业在对外直接投资中面临的困难与风险，分析国家电网应对挑战所采取的措施，为我国基建企业海外投资的可持续发展提供对策建议。

关键词：中国基建企业、对外直接投资、国家电网、巴西

1 国家电网对外投资现状

1.1 国家电网简介

中国国家电网公司(以下简称国家电网)成立于2002年12月29日，是中央政府根据《公司法》设立并直接管理的国有独资公司，主要任务是投资、建设和运营电网，与全国的能源安全保障和国民经济发展息息相关。经营区域覆盖26个省份(含自治区和直辖市)，覆盖国土面积超过88%，供电服务人口超过11亿人。公司目前在意大利、希腊、巴西、澳大利亚、葡萄牙、菲律宾、俄罗斯等国家和地区均有投资，运营状况良好。2023年8月，国家电网位列《财富》世界 500 强排行榜第3位，是全球最大的公用事业企业。

1.2 国家电网对外投资概述

在国家电网众多的海外投资市场中，巴西市场具有一定的特殊性和代表性。首先，巴西水电资源分布与中国有极其相似之处，两国由于地理因素导致水电资源南北分布不均，形成了特高压输电技术天然的比较优势。其次，基于“一带一路”建设，中巴同属金砖国家，较其他国家对外投资而言，中巴两国拥有长期良好的政治关系，国家电网在此基础上开展两国贸易合作具有显著的政治优势。另外，国家电网在其他国家主要采取的是投资并购形式，而在巴西则逐步采取绿地项目建设的方式，其中美丽山水电站项目以工程总承包的形式投资，创新了国家电网对外投资的方式，为今后中国基建对外投资提供新的投资导向和借鉴。

2 国家电网在巴西的投资概况

2.1 巴西电力市场特点

近年来，巴西发展迅速，工业快速崛起，当地居民生活水平提升的同时，对电力需求也随之激增。尽管巴西经济持续向好，但经济中心与能源中心分布不均，电力资源与用电负荷中心成反向分布。巴西幅员辽阔，国内80%的用电负荷分布在南部和东南部发达地区，而发电中心则位于北部亚马孙河流域，南北跨度超过3000公里，把北部的大规模水电输送到人口稠密、经济发达的南部和东南部地区成为巴西亟待解决的问题。

2.2 国家电网投资历程

从2010年12月起，国家电网分两次在巴西成功并购了7家输电特许权公司，并成立国家电网巴西控股公司（SGBH）。在往后7年中，国家电网先后完成了ACSS公司巴西输电资产股权并购、路易斯安那变电站与尼格变电站扩建、中标特利斯皮尔斯输电特许经营权、巴西美丽山水电站输送、收购CPFL公司等对外直接投资项目，其中最为突出的就是目前运营着超过1.5万千米的输电线路、南美电压等级最高最先进的两项±800千伏特高压直流输电工程——巴西美丽山水特高压输电一期和二期工程。截至目前，国家电网在巴西累计总投资约125亿美元，占公司境外投资总额的60%以上，为里约热内卢、圣保罗、巴西利亚等15个州提供输配电服务。

3 国家电网在巴西投资所面临的挑战和困难

3.1 高投融资成本提高进入门槛

自2010年以来，时任总统罗塞夫为解决政府高负债问题，在任期间连续5次加息，使得巴西利率长期高企，基础设施建设资金缺口较大，再加上巴西国内资本市场发展不完善，融资渠道单一、融资成本高。2015-2016年，政治经济危机使巴西主权信用评级不稳定，进一步限制了其在国际资本市场融资的能力。尽管巴西是中拉产能合作基金、中拉基础设施专项贷款、巴西-中国扩大产能合作基金等资金供给机制的分享者，但获得投融资资金还明显不足。中拉产能合作基金发放的贷款期限一般在7-10年，由于巴西基础设施建设相对薄弱，项目周期普遍达到10年及以上，使得资金无法在短期内回流，明显不符合中拉基金贷款等需求特点，导致国家电网在东道国需花费更高昂的融资成本。

3.2 生态环境高要求增加建设成本

根据巴西法律规定，任何项目开工前都必须通过环境评价及取得巴西环保署签发的施工许可。国家电网美丽山水特高压需经过北部“地球之肺”亚马孙雨林、中部塞拉多热带森林和南部大西洋沿岸山区等自然条件迥异的三个地理气候区，从北至南跨越或绕过20个自然保护区、863条河流，是巴西历史上所经区域生态环境最为多样、属地关系协调最复杂的输电工程项目，国家电网因此遭遇了“史上最严环境评价”。为确保项目能在规定时间内顺利开工，国家电网先后聘用400余人参与环评工作，整个过程持续了25个月，而项目建设本身仅用时19个月。另外，项目施工区多为热带雨林，具有森林覆盖率高、地形崎岖不平、沿线道路少、气候恶劣、自然灾害频繁等特点。项目实施过程中，国家电网不仅要克服自然环境的干扰，还需保证减少对树木、土地、动物、文物的影响，极大地增加了施工难度和成本。

3.4 跨文化差异影响施工进度

巴西美丽山水电站项目位于巴西北部的亚马逊流域内，该项目从上世纪80年代就已开始酝酿，但当地生活着许多拥有不同文化信仰的少数民族部落，大多数为印第安人。在历史文化的影响下，他们认为现代技术不可进入森林，并对巴西美丽山工程提出抗议，导致工程迟迟不能开工，图纸上的规模也不断减小。此外，巴西劳工组织势力大，一旦中国参与的基础设施建设项目发生劳资纠纷，就面临支付巨额补偿金的风险。

4 国家电网的解决措施

4.1 优化境外融资成本，打造优秀评级

截至2015年，国家电网连续获得惠誉、标普、穆迪国际三大评级机构国家主权级评级，信用评级结果分别为 A+、A+、A1，高于英国国家电网公司等国际一流电力企业的国际信用级别，成为央企最高水平。国家电网国际业务的发展理念与境外投资运营的丰硕成果获得了国际信用评级机构的充分认可，使其境外融资成本进一步优化，实现信用评级管理与国际业务实践的相互促进、相互赋能、有机结合。

4.2 建设绿色贸易，助力清洁转型

国家电网完全控股的CPFL新能源公司运营着巴西投运规模最大的新能源企业，拥有94座在运电站，分布在58个地市，发电形式包括风电、小水电、生物质和光伏四种。公司充分结合巴西资源禀赋特点，合理开展布局清洁能源的投资与开发，包括在风资源丰富的东北部开发风电，在水资源丰富的东南部及中西部开发小水电，在紧邻甘蔗种植区域开发生物质发电，在巴西电力行业树立了良好的绿色发展品牌形象。另外，国家电网还支持CPFL公司积极参与碳交易，开展研究并评估巴西电力行业碳定价的影响，成为南美首家发行国际认证绿色债券的公司。

4.3 尊重双方文化价值观，全面实行本土化管理

在巴西美丽山水项目中，国家电网工程建设单位但凡经过当地原住民居住区和生态保护区，会依据相关机构的规定绕道，同时在施工过程中根据实际环境作出一些修改。项目方积极了解当地风俗文化，加大对于当地人民的补偿和迁移费用，用于各种社会项目的投资占到了工程总投资的13%，包括对印第安人补偿和迁移、安置受影响居民、城市基础设施建设等。

5 启发

综上所述，通过国家电网投资巴西基础设施项目的案例分析，可以看出基础设施领域的对外直接投资将面临着诸多挑战，创新融资、保护生态环境、跨文化管理等是中国基建企业走出去所面临的主要问题。国家电网作为我国“走出去”战略和“一带一路”战略的重要名片，其对外直接投资活动在很大程度带有开拓性和引领性，为我国基建企业进行对外直接投资提供宝贵的经验借鉴。