回归分析下五粮液财务报表分析

回归分析下五粮液财务报表分析

马婕

（兰州交通大学）

摘要：传统的财务报表分析和预测往往只是对数据进行简单的计算，并未考虑到企业所处的宏观背景及自身因素，得出的结论也不能很好地反映企业的实际情况。因此，本文以五粮液为例，利用企业2012年-2021年年度的财务报告，选取了部分重要指标进行数据建模，结合数据处理软件Minitab建立的回归度和拟合优度情况，通过研究横轴数据的变化看对纵轴数据的响应情况，运用回归分析的方式进行数据分析，对五粮液进行一个较为客观的分析，为企业决策者和信息使用者提供更加综合的信息评价。

关键词：财务报表分析；回归分析；拟合优度

一、背景介绍

五粮液公司于1998年上市，具有悠久的发展历史，截至目前，五粮液已成为白酒行业中的龙头企业。

回归分析是根据变量间的关系，选择一个合适的数据模型，以近似反映出它们之间的平均变化关系。通过对这些数学关系式进行各种统计检验，在诸多影响因素中分辨出这些影响因素对研究对象的影响大小，找出显著影响因素，并建立关系式，利用所求的关系式，尽可能精准预测和判断其相互间的关系。在回归分析中最常用的估计方法是最小二乘法，即在所有的直线中，回归直线的残差平方和是最小的。

拟合优度用来测量所建数据模型回归程度优劣的标准，即样本观测值聚集在样本回归线周围的紧密程度。本文运用minitab软件建立数据模型，在该软件中R-Sq，即判定系数，反映回归直线的拟合程度；在y取值的变动中，R-Sq是由x所确定，取值范围在[ 0 , 1 ]之间，R-Sq越趋于1，表明回归方程拟合得越好；R-Sq越趋于0，表明回归方程拟合得越差。

二、资产计量与质量分析

1.存货计量与质量分析

图1 存货与流动资产拟合优度图

存货对于一个企业来说，虽然不能为企业直接创造利润，但是对企业的日常经营活动和创造利润提供必要的物质基础。所以说，企业应该重视对存货的管理与控制。根据上图，我们可以看出，R-sq>90%，说明回归方程拟合情况极好，存货与流动资产之间有着非常密切的关系，也进一步说明存货的变动对流动资产的变动产生着很大的影响。

2.应收账款质量分析

图2 应收账款与利润总额拟合优度图

应收账款的形成是由于企业为了提高竞争力，采取赊销商品的手段提高利润。应收账款是造成企业资金回收风险的直接原因。企业通常采取赊销或者分期收款来提升销售量。但是，过多的赊销订单会增加企业的财务风险，应收账款回收速度慢，甚至形成坏账无法回收资金，都会影响企业的利润。普遍认为，应收账款是影响企业利润的一个非常重要的因素，但是通过对2006-2017年的应收账款与利润总额进行回归拟合，我们发现它们的拟合系数R-Sq为72%，并不高，说明应收账款与利润总额有一定关联，但是应收账款的增多并不必然导致利润的下降，所以对于已形成的应收账款甚至收不回的应收账款，企业的管理人员不需要过分担心，但是如果应收账款的数额增速过快，还是需要引起管理人员注意。

3.固定资产质量分析

图3 固定资产与净利润拟合优度图

符合条件的在建工程在完工后可以转入固定资产，而固定资产是企业生产经营的基础之一，但是很多企业的经营者认为固定资产将花费大量的金钱和时间投入，往往会影响利润，所以一些企业的管理者，不愿意将资金投入扩大再生产的行列中，但是根据固定资产与净利润的拟合线图可以看出，R-Sq只有15%，说明在建工程、固定资产都和净利润的关联较小，事实上，企业需要花一定的资金和时间在投入固定资产上，但是当这些固定资产既定形成后，其可能带来的利润是长久的持续的，虽然我们认定五粮液正进行在建工程的投入，但是保持原有的规模并不一定代表利润的提成。而暂时的牺牲利润可能会得到更大的利润，因此，五粮液后续的发展还是要看当前的付出在后续的贡献。

三、五粮液负债质量分析

通过Minitab软件对负债总额进行预测，根据准确度度量最小的原则，截取度量额均是最小的S曲线进行趋势预测。根据企业实际负债总额和拟合值的对比，我们可以看出，企业在2012年、2019年和2020年产生了较大的波动。2012年企业刚刚实施高分红政策，2019年和2020年则是受疫情大环境影响，产生了较大的负债问题。但总的来说，五粮液公司的负债情况虽在部分年份产生了小的波动，但有能力恢复，说明企业的总体偿债能力很好。

图4 负债总额增长趋势分析图

四、五粮液盈利质量分析

图5 营业成本与营业收入拟合优度图

通过图5，我们可以看出营业收入与营业成本R-Sq高达99.3%，营业收入与营业成本呈现明显的正相关，说明五粮液营业收入的增加基本上一直是依靠营业成本的投入才增加的，即企业投入多少，收入增长多少。

五、总结

本文利用五粮液企业2012年-2021年年度的财务报告，选取了部分重要指标进行数据建模，结合数据处理软件Minitab建立的回归度和拟合优度情况进行分析，研究发现：并不是占比大的数值就对研究对象有影响，有些看似不起眼的数据却与研究对象有很大的联系。因此，企业在分析自身状况时，要综合多种因素进行考虑，对影响大的主因要针对性地解决。