简介：以技术分析和基本面分析两大交易策略作为投资者异质信念的代理指标，推导出异质信念下的股票定价模型，通过检验该模型在中国股市的适应性，分析异质信念与股票价格之间的关系。结果表明，沪深两市中技术分析对股票价格的影响强于基本面分析的现象导致股票价格偏离内在价值成为常态，相比较而言，这一现象在深市表现得更为明显。异质信念能够影响股票价格行为，但由于技术分析的影响更强，股票价格常呈现随异质信念的异质程度增大而更多地偏离内在价值的行为。股票价格行为也会反作用于异质信念，主要体现在基本面分析上，股票价格越偏离内在价值，基于基本面分析的均值回归力量越强。

简介：本文运用历史分析方法对中外受托责任的历史进行了比较，发现由于路径依赖效应，导致国企受托责任关系断裂，从而西方的委托代理理论在我国并不适用。因此，本文从历史制度分析的视角提出，改革初始条件的忽略导致了规则的缺失；在没有规则的条件下，内部审计功能也难以奏效。

简介：Harrison（1978）的投机框架（模型）的基本精神和传统理论一致，但是基于这些模型可以解释很多传统理论无法解释的现象。从经济意义的角度重新整理Harrison框架，发现该模型在投机泡沫和Ponzi泡沫的界定上存在问题，进而改进其中的相关算法使之更适合数值研究。另外，从市场有效性和技术分析的角度对模型结论进行评述，有望能获得更多有意义的结果。

简介：异质型外包对一国参与国际分工生产效率的提高产生了重要的影响。本文结合外包形式的多元化发展现状,分析了不同途径的外包方式和承接不同生产工序的外包环节对生产率的作用,结果发现：承接外包对生产率的影响要大于对外发包,材料外包对生产率的提升作用要显著大于服务外包,承接加工品与资本品生产工序的外包对生产率的影响要明显大于承接初级品与零部件工序环节的外包,在融入全球化外商投资的溢出传递效应时,承接不同生产工序环节的制造业外包对生产率的整体提升效果仍为正向促进作用。本文最后提出了有关发展异质型外包的差异化策略建议。

简介：由于投资者异质信念的客观存在，导致了股票价格系统性地偏离其基本价值，从而影响资源配置效率。基于中国股票市场的经验数据，综合文献涉及的投资者异质信念的代理变量，应用主成分分析法、构建了异质信念的复合测度指标。然后，考虑市场因素的影响，实证研究了异质信念是否影响、如何影响资源配置效率，并产生市场效应影响。研究从异质信念出发，通过建立异质信念与资源配置效率的影响关系模型，发现异质信念对配置效率具有“强化效应”和“弱化效应”的两面性作用，对证券市场调节资源配置，有效利用投资者异质信念的作用提供了依据。

简介：在产品的生产链条可以任意分割的情况下,本文考察了不同生产率的公司供应国外市场模式的差异。生产率水平较低的公司选择出口方式;生产率水平较高的公司选择分割生产投资方式,其中,生产率水平越高的公司配置在国外的生产环节越多;生产率水平最高的那些公司选择水平型投资方式。在行业层面,一个行业的技术可分割性越强和行业内公司生产率的异质性越大时,行业的产品出口相对于直接投资的比例越小。

简介：本文基于合并的微观数据,从制度表现、异质性信念视角考察了制度质量对股市参与的影响。结果表明,制度质量经济维度的市场经济自由度与股市参与无显著关联,政治维度的政府治理效率以及廉洁程度能够促进股市参与,法律维度的法治完善水平与股市参与关系并不显著,而产权保护程度的提高能促进股市参与。

简介：【摘要】接地系统设置过程中首要考虑的是土壤问题，土壤的类型一定程度上会决定接地系统设计结果的准确性，本文对异质土壤的模型建立进行有关探析，综合考虑到异质土壤电阻率会比周边土壤电阻率高或低于周边土壤电阻率的问题。

简介：在产品的生产链条可以任意分割的情况下，本文考察了不同生产率的公司供应国外市场模式的差异。生产率水平较低的公司选择出口方式；生产率水平较高的公司选择分割生产投资方式，其中，生产率水平越高的公司配置在国外的生产环节越多；生产率水平最高的那些公司选择水平型投资方式。在行业层面，一个行业的技术可分割性越强和行业内公司生产率的异质性越大时，行业的产品出口相对于直接投资的比例越小。

简介：风险承担水平对于企业发展具有重要的作用,本文旨在评估政府补贴对企业风险承担的因果效应。利用1998—2007年《中国工业企业数据库》,本文采用倾向得分匹配基础上的倍差法进行实证检验,结果表明,政府补贴并未在总体上明显提高企业的风险承担水平。进一步的检验发现,不同额度的政府补贴对企业风险承担的影响存在显著的异质性,即只有适度的补贴提高了企业风险承担水平,而高额度政府补贴则倾向于降低企业风险承担水平。最后,我们还构建中介效应模型对此进行影响机制分析,发现＂寻补贴＂投资和研发激励的弱化是高额度补贴降低企业风险承担水平的重要影响渠道。本文为深入理解中国企业风险承担水平的变动提供了新的思路,同时也为事后客观评估中国政府补贴的经济效果和完善补贴政策的设计提供了微观证据。

简介：一项有效的环境政策使环境与经济两部门的关系变得更加平衡。相比于排污费征收的环境效应问题,排污费征收的就业效应问题受到的关注较少。在测算2002-2011年工业行业废水和废气排污费的基础上,利用面板数据模型并基于异质性行业假定检验了我国排污费征收与工业行业就业的非线性关系,以审视排污费的历史作用,并为即将到来的费改税提供政策借鉴。研究表明：从总体来说,工业行业排污费征收与行业就业关系呈＂U＂型关系,拐点为9.33。从行业异质性来说,以轻工制造业和清洁生产业为主体的清洁行业具有较低的污染排放强度,承受的排污费用相对较低,排污费征收与就业的关系亦呈＂U＂型关系;以重化工业和污染密集产业为主体的污染行业具有较高的污染排放强度,承受的排污费用相对较高,但排污费的征收对污染行业就业的影响并不显著。从排污费异质性来说,废水排污费的征收与行业就业关系呈＂U＂型关系,但废气排污费的征收对行业就业并无显著影响。

简介：基于PSM匹配样本,使用离散时间cloglog生存模型和Cox风险比例模型考察参与全球价值链对企业存续的影响,结果表明：企业参与全球价值链有助于延长其存续时间,但并非参与程度越高越有利于提高企业经营持续时间;异质性检验结果表明参与全球价值链对一般贸易型企业、技术密集型企业以及非国有企业存续时间的促进作用更大;中介模型回归结果显示融资能力提升、企业规模扩大以及要素配置效率改善是全球价值链影响企业存活的重要渠道。

简介：以沪深两市定向增发新股为研究对象，通过构建投资者情绪综合指数、证券分析师预测偏差程度作为情绪与异质预期的代理变量，实证检验了投资者情绪高低和异质预期差异大小与定向增发新股长短期公告效应之间的关系。研究发现，在投资者情绪与异质预期作用下，投资者在上市公司定向增发题材宣告后普遍能获得正的短期累计超额收益和负的中长期购买持有超额收益；在短期内投资者情绪低落情况下的定向增发公告效应低于投资者情绪高涨情况下的公告效应，在中长期内则相反；当投资者情绪与异质预期两者交互叠加作用时长短期公告效应变化更为强烈。从定向增发模式来考察，整体上市的公告效应更加显著。

简介：摘要关于团队异质性与绩效之间的关系，有两种对立的观点。一种观点认为异质性带来冲突，影响绩效；另一种观点则认为异质性能够团队成员获得多种认知方面的资源，提高绩效。本文主要针对以往研究者关于团队成员在人口统计学因素方面与绩效间关系的研究，进行了简要评述，并对今后的研究进行了展望。

简介：国际贸易领域的研究在过去的五十年间从国家和产业层面逐渐过渡到企业和产品层面。在此过程中国际贸易理论不断发展,解释微观企业贸易特征的异质性企业理论被Melitz（2003）提出,开拓了国际贸易领域的研究主题,为国际贸易微观问题提供合理解释。本文梳理了基于异质性理论分析在国际贸易领域的研究进展,包括企业的出口决策、贸易自由化与贸易福利、多产品企业、引力模型的拓展、企业进口、产品质量、外商直接投资与劳动力市场等研究维度。

简介：本文以我国2011~2013年中小企业板288家上市公司的数据为研究样本,选取总资产收益率ROA作为衡量企业绩效的指标,将内部控制质量作为中介变量,实证分析内部控制质量对高管团队(TMT)综合异质性影响企业绩效的作用路径。研究结果表明,TMT综合异质性与企业绩效显著负相关,TMT综合异质性和内部控制质量显著负相关;内部控制质量是TMT综合异质性与企业绩效的中介传导变量。

简介：行业异质性往往导致知识产权保护在各个行业中的创新效应也不尽相同。文章首先构建了省际层面知识产权保护强度指数,随后通过Probit模型和Tobit模型考察了知识产权保护这一制度环境对工业企业研发投入的作用。跨行业的实证结果表明,知识产权保护程度的提高显著地推动了我国全样本工业企业的研发活动。但分行业的回归结果却显示,知识产权保护对企业研发投入的影响在市场结构不同的行业里表现迥异。在垄断程度较高的行业中,两者呈倒＂U＂型关系,过于严厉的知识产权保护反而会削弱企业研发动机;在竞争程度较高的行业中,知识产权保护则显著地提高了企业研发激励。我们的研究建议,政府在作知识产权保护的制度安排时应充分考虑到行业异质性,既要保证创新主体从研发中获得足够多的利润以激励其研发,又要减少因为过度知识产权保护所带来的创新阻碍,从而提高行业总体创新水平。

简介：一般把R＆D看作创新性投入,文章按照OECD分类把R＆D细分为基础研究、应用研究、试验开发研究三大异质性创新投入。通过1998—2010年29个省直辖市的面板数据,采用随机前沿函数（SFA）分析了三大创新投入对我国技术效率的影响,得出结论：试验开发研究对我国技术效率的影响最大,其次是应用研究。基础研究对技术效率的作用为负,在控制了滞后性后,结论依然稳健。这与传统认为的＂基础研究是创新的源头地位＂的观点不符。最后文章根据我国现实情况,分析了造成上述结果的原因,并据此提出政策建议。

简介：股票投资与实业投资具有相同的商业本质，是可以实现国家、股市、企业和个人四者共赢的“正和”行为。与此相比，股票投机是一种股价博弈，在整体上是一种“负和”行为，不具有伦理上的正义性。股票投机与投资的伦理异质性集中表现在思想理念、行为方式、获利来源、社会影响等四个方面。要降低股票投机的消极影响，实现股市的稳健发展，必须加强投资者教育，倡导股票投资，反对股票投机，防范过度的股票投机，严厉打击非法的股票投机，并努力营造良好的股票投资环境。

简介：通过碳生产率和脱钩弹性系数指标分别从静态和动态角度考察中东西三大区域近十年来低碳经济转型的进展以及在KAYA等式扩展式基础上,建立LMDI分解模型,对影响三大区域碳排放的因素进行分解,认为东部地区的碳排放呈现规模驱动型特征,中西部地区的碳排放均呈现出规模结构混合驱动特征,但与中部地区相比,西部地区的产出驱动稍弱,而经济结构驱动较强。