简介:已有研究发现,投资者情绪会对企业的投资水平及资源配置效率产生重要影响,但是市场环境对公司行为的影响会因个体特质的差异而明显不同。本文将公司资源中流动性最强的现金持有与外部市场的投资者情绪共同纳入分析框架,发现高现金持有的企业在投资者情绪高涨时会进行更多的投资,而低现金持有的企业在投资者情绪低落时更少进行投资。进一步分析对资源配置效率的影响,发现投资者情绪对非效率投资的“恶化效应”和“缓解效应”也会受到现金持有水平的影响。高现金持有会加剧投资者情绪高涨时的过度投资,但会缓解投资者情绪低落时的投资不足问题;低现金持有会恶化投资者情绪低落时的投资不足状况,但会缓解投资者情绪高涨时的过度投资问题。
简介:恩师蒋啸镝先生是一位非常善良、具有崇高境界的工笔画大师。作为湖南师范大学资深教授、国家一级书画师,他从事艺术教育40余年,创作发表、展出了百余幅国画作品,其作品多次参加全省、全国和国际性展览,部分作品被收入大型画册及国家级专业刊物专版介绍,还有不少作品被海内外画廊收藏。2012年6月蒋啸镝先生在长沙举办了个人工笔画展--"忆·境",吸引了国内外四百余名艺术界人士出席。