简介:针对新常态下中国货币政策调控框架的演变特征,采用TVP-SVAR模型分析数量型和价格型货币政策工具对企业债券融资成本的传导效应及机制。结果表明:货币政策调控对企业债券信用利差的调节具有显著的时变特征,宽松的货币政策有利于降低实体企业的融资成本;货币基准利率对债券市场的传导效率高于公开市场直接投放货币,价格型货币政策工具对企业信用利差的调节效应更为显著,数量型货币政策工具主要是满足央行“预微预调”的目的,在债券市场的传导效果并不理想;无论是信贷渠道还是利率渠道,价格型货币政策对中国企业债券的信用风险传导作用在日益提升,但是利率工具的短期作用效果不如中、长期,对实体经济的调节作用相对缓慢。刚性兑付是企业债券信用利差的屏障,影响了货币政策的效果。综合利用结构性和定向性货币工具组合,适度地向小微企业和高新技术企业倾斜,优化定向调控的货币政策的效果,才能达到降低实体企业债务融资成本的目的。
简介:受国际石油价格高涨和美国紧缩货币政策等因素的影响。2005年世界经济增长步伐有所放慢。但是由于全球利率普遍较低,通货膨胀率适度,加之各国政府采取有效的宏观调控措施等因素.为2005年世界经济提供了良好的发展环境,世界经济增长总体上依然强劲,其增速接近于潜在的增长水平。据世界银行日前公布的《2006年全球经济展望》报告显示,2005年世界经济增长率估计为3.2%。略低于去年3.8%的增速。从各个地区来看,发达国家经济增长率估计为2.5%。比去年低0.6个百分点,其中美国增长3.5%,欧元区增长1.1%,日本增长2.3%;